>> 瑞銀證券-黃山旅游(600054)1-2月累計接待客量同比增長12.3%,上調(diào)盈利預(yù)測-150324
| 上傳日期： |
2015/3/24 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳欣 |
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我們將2015-2016 年進山游客增速假設(shè)分別從11%/12.5%提升至12.3%/13.2%。
玉屏索道：有望5 月初運營，產(chǎn)能提升及提價
1）產(chǎn)能提升：根據(jù)媒體報道，玉屏索道于14 年10 月停業(yè)改造，有望今年5月初運營，我們預(yù)計改造完后產(chǎn)能提升至2400 人/小時（現(xiàn)：1000 人/小時）；2）提價：物價局批復(fù)改建后執(zhí)行價提升10 元至90 元（旺季）/75 元（淡季）。我們預(yù)計，2015-2016 年玉屏索道乘坐人數(shù)將同比增長23%/15%。
估值：上調(diào)15-16 年盈利預(yù)測，目標價上調(diào)至22.3 元，維持“買入”評級我們將2014 年EPS 根據(jù)公司業(yè)績快報調(diào)整至0.44 元，考慮到客流量同比增速假設(shè)的提高等因素，我們將2015-2016 年EPS 預(yù)測上調(diào)至0.65/0.78 元（原為0.63/0.7 元），中長期息稅前利潤率假設(shè)上調(diào)2ppt，基于瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值工具（WACC=7.0%）得出新目標價22.3 元（原：20.3 元）。
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