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    擬每10股派送現(xiàn)金股利3.10元（含稅）。主要原因為公司的自營、資管、經(jīng)紀業(yè)務收入增長較快，加之公司2014年全年里昂證券和華夏基金業(yè)績幵表，兼以上半年創(chuàng)新類REITS提升公司的營業(yè)外收入所致。
    平安觀點:
    資管、自營增長迅速：經(jīng)紀業(yè)務收入為88.34 億元，同比增長56.81%，對新增收入的貢獻度為24%；投行業(yè)務收入為34.72 億元，同比增長63.78%，對新增收入的貢獻度為10%；資管業(yè)務收入為42.97 億元，同比增長215.89%，對新增收入的貢獻比為22%；自營投資收益為108.34億元，同比增長98.04%，對新增收入的貢獻度為41%；利息凈收入為9.5億元，同比增長14.54%，對新增收入的貢獻度為0.9%。
    公司收入結構中，經(jīng)紀、投行業(yè)務收入占比下降，資管、自營業(yè)務收入占比上升。
    戰(zhàn)略轉型成效顯著：中信證券的經(jīng)紀業(yè)務市場占有率2014 年為6.48%，同比提升0.28 個百分點；投行業(yè)務方面，中信證券仍然保持股、債主承銷額第一的行業(yè)龍頭位置；2014 年，中信的資管業(yè)務收入有較大幅度的提升，主要是由于集合資管和定向資管觃模大幅提升所致。公司營收結構改變明顯。
    國際化布局效果漸現(xiàn)：2014 年公司海外投資銀行業(yè)務項目數(shù)量及市場排名均創(chuàng)下歷史新高，股權融資額在香港市場排名第五，全亞洲市場排名第六；證券金融、另類投資、債券做市等跨境業(yè)務穩(wěn)步収展。國際業(yè)務收入占比提升至 20%。2015 年公司擬收購昆侖國際60%股權，國際化布局繼續(xù)加碼。
    投資建議：中信證券作為行業(yè)龍頭基本面良好，業(yè)績增長較快，多項業(yè)務觃模位居行業(yè)前列，維持公司“推薦”評級。
    風險提示：市場波動風險，創(chuàng)新業(yè)務不達預期，且業(yè)務管理費用率高于主要競爭對手，業(yè)績高增長對市場環(huán)境的依賴度更大。