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    投資要點(diǎn)：
    點(diǎn)評(píng)：公司2014年實(shí)現(xiàn)收入、歸母凈利潤(rùn)為28.21、4.02 億元，同比分別增長(zhǎng)26.6%、45.9%，實(shí)現(xiàn)EPS0.544 元，每10 股分紅2.5 元。受益盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，業(yè)績(jī)超預(yù)期。判斷受益電梯競(jìng)爭(zhēng)格局分化和一帶一路政策，公司電梯仍將保持快速增長(zhǎng)；判斷公司在智能、互聯(lián)方向持續(xù)加碼，包括服務(wù)機(jī)器人再投入、發(fā)揮電梯信息入口特點(diǎn)等。維持2015-17 年EPS為0.71、0.92、1.20 元，維持20 元目標(biāo)價(jià)及增持評(píng)級(jí)。
    受益電梯競(jìng)爭(zhēng)格局分化和一帶一路政策，公司電梯仍將保持快速增長(zhǎng)。
    ①隨著地產(chǎn)回落分化，電梯競(jìng)爭(zhēng)格局也在持續(xù)分化，市場(chǎng)向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，公司作為內(nèi)資龍頭，不斷優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，受益格局分化。②中國(guó)生產(chǎn)的電梯占全球60%份額，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，加之公司此前出口印度等經(jīng)驗(yàn)，充分受益一帶一路政策。③國(guó)內(nèi)電梯市場(chǎng)空間超千億，公司目前份額僅約3%，還有很大提升空間。截至2014 年底，公司在手訂單35.8 億元，同比增長(zhǎng)31%，快速增長(zhǎng)有保障。
    智能互聯(lián)趨勢(shì)加強(qiáng)，現(xiàn)金充裕存在外延預(yù)期。①公司通過(guò)持有康力優(yōu)藍(lán)40%股份，切入市場(chǎng)空間超萬(wàn)億的服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域，公司明確表示將以康力優(yōu)藍(lán)為平臺(tái)，不斷加大服務(wù)機(jī)器人拓展力度。②年報(bào)強(qiáng)調(diào)利用電梯作為信息入口的特點(diǎn)，結(jié)合云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等。截止2014 年底，公司在手現(xiàn)金含理財(cái)產(chǎn)品約8.79 億，存在智能互聯(lián)方向繼續(xù)外延預(yù)期。
    催化劑：進(jìn)一步外延落地，服務(wù)機(jī)器人新的支持政策出臺(tái)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)投資大幅下滑、康力優(yōu)藍(lán)發(fā)展低于預(yù)期。