>> 上海證券-康力電梯(002367)-優(yōu)質(zhì)民族品牌迎來快速成長-141205
| 上傳日期： |
2014/12/9 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
潘貽立 |
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此報告為加密報告 |
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截止今年三季度末，公司在手有效訂單為34.6 億，大幅超過去年全年的22 億元營業(yè)收入。電梯通常的訂單交貨周期為6 至12 個月。預(yù)計未來2 年公司電梯業(yè)務(wù)可保持每年20%-30%的增速。
民族品牌優(yōu)勢顯現(xiàn)，下游地產(chǎn)對電梯行業(yè)影響有限
公司目前的市場占有率約3%，今后有較大的提升空間。隨著我國工業(yè)的發(fā)展和國家對電梯產(chǎn)業(yè)的重視程度不斷提高，相信優(yōu)質(zhì)民族品牌實現(xiàn)替代仍將是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢。公司在住宅市場的整機業(yè)務(wù)占比超過公司業(yè)務(wù)總收入的50%，從電梯市場需求來看，由于房地產(chǎn)新開工項目可能帶有一定的滯后性，因此地產(chǎn)調(diào)控對電梯市場產(chǎn)生的整體影響更多將會在2 年后逐步顯現(xiàn)。根據(jù)電梯協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)對比分析，今年及明年電梯行業(yè)還會保持相對較快的增長；預(yù)計2014 電梯行業(yè)整體仍將有10%以上的增長率。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計2014-2016 年公司可分別實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長27.50%、28.00%和27.00%；分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長37.81%、27.23%和25.11%；分別實現(xiàn)每股收益（按最新股本攤薄）0.52 元、0.66元和0.82 元。目前股價對應(yīng)2014-2016 年的動態(tài)市盈率分別為22.81、17.93 和14.33 倍?？紤]公司在國內(nèi)電梯民族品牌中的龍頭地位以及自身技術(shù)研發(fā)是市場競爭優(yōu)勢，同時公司存在積極拓展外延式發(fā)展的可能，給予公司未來6 個月“增持”評級。
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