久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司的印染產(chǎn)品定位于中高端，部分產(chǎn)品出口歐洲獲準(zhǔn)免檢。公司目前印染產(chǎn)能9億米左右，2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.84億元，凈利潤(rùn)4.45億元。其中印染和紡織品銷(xiāo)售占比為84.1%。公司的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，一方面有利于降低成本和分散風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；另一方面滿(mǎn)足自需之外的產(chǎn)能也能帶給公司利潤(rùn)，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健和高效。
    宇田科技收購(gòu)事項(xiàng)在逐步推進(jìn)。公司前期公告預(yù)計(jì)以不超過(guò)2億元人民幣的價(jià)格向宇田工貿(mào)及/或宇田化工收購(gòu)宇田科技大于50%的股權(quán)，目前收購(gòu)事項(xiàng)在逐步推進(jìn)。宇田科技有2.5萬(wàn)噸分散染料，由于環(huán)保原因此前開(kāi)工率不高。航民股份接手后將增加對(duì)其裝置的環(huán)保投入，裝置開(kāi)工率有望快速提升，預(yù)計(jì)產(chǎn)能可達(dá)到2萬(wàn)噸以上。分散染料目前每噸凈利潤(rùn)3萬(wàn)元左右，裝置開(kāi)工后有望極大改善公司業(yè)績(jī)。
    深耕細(xì)作多年，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，將受益于行業(yè)集中度的快速提高。公司是國(guó)內(nèi)最大的服裝面料印染企業(yè)，其成本控制能力以及產(chǎn)品單耗都要好于行業(yè)整體水平。公司同時(shí)有織布、熱電、污水處理等配套設(shè)施，所以公司整體毛利率要高于同業(yè)。公司所處印染行業(yè)高度分散，目前國(guó)內(nèi)有2000家印染企業(yè)，且行業(yè)污染較大，產(chǎn)生大量工業(yè)廢水。在可行的前提下，行業(yè)將加速推動(dòng)并購(gòu)和整合。作為國(guó)內(nèi)最大的服裝面料生產(chǎn)企業(yè)，公司市場(chǎng)份額僅為2%左右。隨著新環(huán)保法的實(shí)施，環(huán)保將日趨嚴(yán)厲，以及國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能的大趨勢(shì)。小企業(yè)將逐步退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度將快速提高。公司也在年報(bào)里提到在可行的前提下推動(dòng)并購(gòu)和整合。預(yù)計(jì)公司未來(lái)將持續(xù)受益于行業(yè)集中度整合的大趨勢(shì)。
    現(xiàn)金流充沛，有外延式收購(gòu)預(yù)期。根據(jù)2014年年報(bào)，公司14年末貨幣資金9.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率不到30%。而且公司目前印染產(chǎn)能已經(jīng)基本開(kāi)到上限，由于土地原因產(chǎn)能擴(kuò)張受到限制，未來(lái)存在外延式收購(gòu)預(yù)期。
    給予公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.26元。航民股份是國(guó)內(nèi)印染行業(yè)龍頭企業(yè)，且全產(chǎn)業(yè)鏈的布局優(yōu)勢(shì)明顯；宇田科技收購(gòu)事項(xiàng)逐步推進(jìn)，有望極大改善公司業(yè)績(jī)，公司現(xiàn)金流充沛且受益于行業(yè)集中度提高，存在外延式收購(gòu)預(yù)期，暫不考慮公司染料收購(gòu)，預(yù)計(jì)公司15-17年EPS分別為0.83、0.96、1.11元，給予公司15年22倍PE，對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)18.26元，首次給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)展不順利 2）經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，燃料價(jià)格大幅波動(dòng)