>> 中信證券-華宇軟件（300271）2014年年報及2015年一季報業(yè)績預告點評-150326
| 上傳日期： |
2015/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
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此報告為加密報告 |
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2015 年一季度業(yè)績預告，凈利潤1,595 萬元至1,993 萬元，同比增長20%-50%。
司法主業(yè)強勁增長，“訴訟無憂”打造中國互聯(lián)網(wǎng)訴訟服務平臺。（1）2014年，公司法院、檢察院合計實現(xiàn)銷售收入7.15 億元，同比增長46.98%，其中：法院行業(yè)實現(xiàn)銷售收入5.54 億，同比增長35.43%；檢察院行業(yè)實現(xiàn)銷售收入1.61 億，同比增長108.21%。（2）“訴訟無憂”是公司在法律服務領域首款互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，為律師、訴訟當事人提供審判流程公開、網(wǎng)上立案、電子送達等服務；目前已覆蓋18 個省份的近千家法院，市場占有率快速增長，互聯(lián)網(wǎng)訴訟服務的入口價值有待重估。
食安、BI、信碼業(yè)務全面開花。（1）2014 年，公司食安業(yè)務實現(xiàn)收入6,830萬元，同比增長123.65%；公司形成了覆蓋食藥監(jiān)管理各個業(yè)務環(huán)節(jié)完整的產(chǎn)品線，積極拓展面向企業(yè)食安的全流程追溯管理系統(tǒng)，開創(chuàng)了面向企業(yè)提供食品安全云服務的創(chuàng)新模式；在一二三線城市的市場拓展全面開花，北京、三亞、武漢、南寧等多地取得突破；（2）BI 相關業(yè)務收入5,770萬元，同比增長28.19%；金融、政府行業(yè)的業(yè)績大幅提升，稅務、電力等其他行業(yè)的市場拓展取得突破；（3）華宇信碼，同十余家快消品牌開展區(qū)域合作，單月賦碼量超過1,000 萬枚，注冊用戶超過15 萬人；同時，華宇信碼與廣告商合作，將其導流需求打包成標準紅包，與快消品的用戶群精準匹配，打造消費者、快消品、廣告商三方共贏的商業(yè)模式。
持續(xù)強化各業(yè)務線協(xié)同發(fā)展，積極開拓自主可控新市場。（1）公司立足電子政務，放眼企業(yè)應用，持續(xù)強化各子公司的協(xié)同作戰(zhàn)能力，積極推動互聯(lián)網(wǎng)化、運營服務等創(chuàng)新業(yè)務模式；（2）2015 年，公司將在繼續(xù)推進已有業(yè)務線的協(xié)同發(fā)展基礎上，憑借自身過硬的綜合實力，全力部署自主安全可控領域；（3）目前，公司已經(jīng)形成了完整的自主安全可控的應用方案，2015 年公司將繼續(xù)擴大在該領域的先發(fā)優(yōu)勢，通過為政府提供安全、可控、高效的應用方案，在該領域實現(xiàn)快速發(fā)展。
風險因素：法院、檢察院、食品安全領域收入和結算不達預期的風險；市場份額下降的風險；競爭加劇導致毛利率下降的風險；并購整合的風險。
盈利預測、估值及投資評級。我們維持公司2015/16 年EPS 分別為1.55/2.14 元的預測，新增2017 年EPS 預測為2.86 元；預期未來隨著公司法檢主業(yè)增長再上臺階、食品安全訂單加速落地、自主可控領域的突破，公司業(yè)績將加速釋放；此外，如果華宇信碼、訴訟無憂的進展超預期，將對公司估值提升帶來較大空間。我們暫維持其短期目標價61.5 元，維持“買入”評級。
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