>> 廣發(fā)證券-深圳燃?xì)?601139)14年報點評-扣非凈利潤增長17%,有望受益氣改推進(jìn)-150330
| 上傳日期： |
2015/3/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，陳子坤，安鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本地銷量增長4.8%，未來成長依賴車用氣、煤改氣
2013 年內(nèi)公司天然氣銷量15.22 億m3，同比增長10.1%；管道天然氣銷量14.4 億m3，同比增長10.4%。深圳地區(qū)銷量11.3 億m3，同比增長4.8%，其中主要增量廠用氣4.18 億m3，同比增長14.5%。深圳市大氣防治行動升級，車用LNG、工商業(yè)煤改氣等空間依然較大，市場有望加速啟動。
異地氣增長28.56%，未來成長依然強(qiáng)勁
異地氣銷量3.96 億m3，同比增長28.6%；實現(xiàn)營業(yè)收入17.72 億元，增比增長38%；凈利潤0.97 億元，同比略下滑。2014 年內(nèi)，公司新增燃?xì)馔顿Y項目7 個，包括江西、湖南、安徽等省市。在天然氣門站價格預(yù)期下調(diào)的背景下，我們預(yù)期公司異地氣盈利仍將保持快速增長，且未來公司仍將進(jìn)一步推動異地氣項目的拓展。
給予“買入”評級，建議關(guān)注異地項目擴(kuò)張和氣改進(jìn)程
預(yù)計公司2015-17 年EPS 0.43、0.52、0.61 元。我們預(yù)期國內(nèi)天然氣門站價格仍將下調(diào)，且公司靠近沿海LNG 接收站，有望受益于低價的現(xiàn)貨LNG 采購，降低綜合氣源成本；環(huán)保要求的提升將推動車用LNG、工商業(yè)煤改氣等需求快速增長；異地氣并購式未來成長空間巨大，給予“買入”評級。建議關(guān)注公司異地氣項目擴(kuò)展進(jìn)程和氣改進(jìn)程。
風(fēng)險提示：西二線門站價格調(diào)整；下游用氣需求增長低于預(yù)期；
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