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    ■轉讓新百藥業(yè)90%股權，獲取現(xiàn)金有利于更加專注雙主業(yè)發(fā)展。公司公告，引入戰(zhàn)略投資者深圳市高特佳投資集團有限公司，以5.58 億元（現(xiàn)金支付）轉讓公司持有的新百藥業(yè)90%股權（14 年末凈資產1.75 億元，凈利潤3067 萬元），本次轉讓后公司尚持有新百藥業(yè)10%股權。
    ■HOF 并表致營收凈利大幅提高，原有業(yè)務表現(xiàn)低于目標。公司14年實現(xiàn)營收78.25 億，同比增長133.35%，其中，受季節(jié)性和14Q4 銷售業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的顯著影響，HOF Q4 實現(xiàn)收入43.83 億元（占全年30%），大幅貢獻營收增長。
    ■醫(yī)療養(yǎng)老從容布局，價值優(yōu)秀一鳴驚人。公司于2 月末公告設立Natali（中國），正式布局養(yǎng)老產業(yè)。Natali 系以色列最大的居家養(yǎng)老企業(yè)，主營遠程醫(yī)療服務、緊急呼叫服務、家庭護理及醫(yī)生出診服務、社區(qū)健康服務四大類業(yè)務，模式稀缺性強，核心競爭力優(yōu)秀。目前用戶平均ARPU 值超過600 美元/年，平均使用壽命為7 年。2014 年Natali 收入6 千萬美元（個人訂閱客戶收入占比70%，貢獻利潤80%；對公業(yè)務收入占比30%，貢獻利潤20%），凈利潤約1 千萬美元。
    ■上調盈利預測，維持買入-A 評級。公司是三胞集團的重要資產證券化平臺。公司定位于實現(xiàn)雙主業(yè)開花，一方面由傳統(tǒng)百貨向現(xiàn)代百貨轉型，另一方面致力于打造集團醫(yī)療養(yǎng)老產業(yè)平臺。Natali（中國）的設立標志著正式進軍養(yǎng)老產業(yè)。近年來三胞集團在醫(yī)療、養(yǎng)老、大健康領域早有布局，旗下安康通、Natali、徐州三院等相關資產擴張與整合思路愈發(fā)清晰，未來將注入上市公司，成長空間明確。預計公司15-16 年EPS 分別為1.69 元、2.12 元、2.77 元，對應PE 分別為18 倍、14 倍、11 倍，維持買入-A 評級。
    ■風險提示：消費低迷，資產注入進程低于預期。