>> 國信證券-道明光學(xué)(002632)布局汽車后市場,戰(zhàn)略前瞻-150401
| 上傳日期： |
2015/4/1 |
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買入 |
作者： |
李云鑫，蘇淼 |
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評論：功能膜巨頭獲得互聯(lián)網(wǎng)入口
攜車網(wǎng)為汽車后市場O2O電商先行者之一
攜車網(wǎng)為最早涉足汽車售后市場O2O的電商之一，志在打造一站式汽車保養(yǎng)、檢測、維修服務(wù)平臺
攜車網(wǎng)成立于2011 年12 月19 日，專注于汽車售后市場電子商務(wù)和O2O服務(wù)，致力于通過自有維修隊伍為廣大車主提供實惠便捷的上門汽車保養(yǎng)、輕度維修和車輛檢測服務(wù)，并與各大汽車品牌4S 店及修理廠進(jìn)行深度合作，解決傳統(tǒng)汽車維修中維修項目不透明、小病大修等行業(yè)頑疾。
攜車網(wǎng)是以汽車上門保養(yǎng)、檢測為切入點(diǎn)，為用戶提供一站式保養(yǎng)、故障維修、事故車維修等全方位汽車后服務(wù)。公司致力于讓車主和優(yōu)質(zhì)維修店充分對接，通過獲取車主和汽車的信息，建立數(shù)據(jù)庫，形成汽車信息評估體系，拓展更多商業(yè)模式。公司志在打造中國最大的一站式保養(yǎng)、檢測、維修服務(wù)平臺。
攜車網(wǎng)發(fā)展迅猛，搶跑在最前沿
攜車網(wǎng)為業(yè)務(wù)規(guī)模最大的汽車后市場電商之一。截至2015 年2月，攜車網(wǎng)擁有注冊車主超過7萬名，簽約4S 店和專業(yè)維修店232 家，幾乎覆蓋了上海全部地區(qū)以及包括奔馳、寶馬和奧迪在內(nèi)的所有主流汽車品牌。背靠著萬億市場空間，攜車網(wǎng)的積極布局，使其搶跑在最前沿。
自有服務(wù)+平臺服務(wù)，有效、充分滿足車主需求
從汽車維修的角度而言，主要有三種類型，分別是常規(guī)保養(yǎng)、偶發(fā)故障以及意外事故，這三種類型的維修保養(yǎng)需求并不相同。攜車網(wǎng)通過自有服務(wù)和平臺服務(wù)，全方位高效滿足車主需求。
第一種：常規(guī)保養(yǎng)，具有周期性，但專業(yè)要求不高，因此對于用戶來說，便捷、實惠是核心訴求。對于這種需求，攜車網(wǎng)主要提供的是自有服務(wù)，推出府上養(yǎng)車模式，包括標(biāo)準(zhǔn)化操作、云視頻監(jiān)控、電子體檢報告以及配件電商價等。
第二種：偶發(fā)故障，這種具有不可預(yù)期性，專業(yè)要求也最高，對于這種類型的維修保養(yǎng)服務(wù)，車主希望能準(zhǔn)確診斷，同時能最小化成本維修。
第三種：意外事故，這種維修最為剛性，一般是保險公司賠付，因此對價格沒有敏感度，但對服務(wù)增值要求較高。
對于后兩種情形，攜車網(wǎng)主要通過平臺服務(wù)來對接車主用戶。通過入駐攜車網(wǎng)的各個維修店和4S 店，根據(jù)用戶的需求，有針對性的匹配車主的個性化需求，推出服務(wù)套餐團(tuán)購以及事故維修規(guī)劃等一攬子解決方案，來實現(xiàn)對客戶的服務(wù)。
布局前沿，戰(zhàn)略前瞻
攜手強(qiáng)大股東，資源整合支持?jǐn)y車網(wǎng)發(fā)展
從公司公告可以看出，攜車網(wǎng)原有股東中除創(chuàng)始人外，平安投資和華創(chuàng)贏達(dá)也列其中。平安實力強(qiáng)勁，擁有中國最大的車險客戶群體，可以提供海量的車主資源庫；華創(chuàng)作為清華汽車研究院背景的基金，可以在技術(shù)層面提供強(qiáng)大的支持；而道明光學(xué)作為國內(nèi)最大的車用反光膜企業(yè)，擁有廣泛的整車廠商和車管所資源，對于攜車網(wǎng)來說，可導(dǎo)入眾多的4S店和維修店資源，尤其是車管所越發(fā)傾向于外包服務(wù)的情況下，對于攜車網(wǎng)異地復(fù)制的落地具有巨大的推動作用。
獲得互聯(lián)網(wǎng)入口，或為戰(zhàn)略布局的前奏
此次入股，我們認(rèn)為意義非凡。
1、公司獲得一個萬億市場—汽車后市場的寶貴互聯(lián)網(wǎng)入口，符合公司一直以來的向新興產(chǎn)業(yè)聚焦，向新興領(lǐng)域集中的發(fā)展規(guī)劃。我們認(rèn)為，不排除這是公司將來向互聯(lián)網(wǎng)+布局的重要前奏。公司鼎力支持?jǐn)y車網(wǎng)的發(fā)展壯大，公司將來布局的騰挪空間也就越大。
2、公司主營的車牌膜為汽車用膜的重要分支，除車牌膜外，還包括隔熱防曬膜、防爆膜等，公司定位于功能膜平臺型企業(yè)，汽車用膜自然是重點(diǎn)領(lǐng)域。和攜車網(wǎng)的合作，將加快公司對汽車用膜新品的市場化和規(guī)?；M(jìn)程，未來將直接和3M競爭。攜車網(wǎng)的C端客戶資源以及汽車保養(yǎng)、檢測業(yè)務(wù)能夠為公司新品研發(fā)提供極其有價值的海量數(shù)據(jù)信息，類似于定制化需求，將大大提高公司新品研發(fā)的準(zhǔn)確性和針對性，提高新品推廣的成功率。
主業(yè)進(jìn)入爆發(fā)式發(fā)展周期，業(yè)績開始井噴
功能膜巨頭正式進(jìn)入爆發(fā)期，買入評級，上調(diào)合理估值至43.8元
公司14 年利潤同比增長50%以上，結(jié)合一季報預(yù)告同比增長80%-130%，正式宣告進(jìn)入井噴期。公司圍繞高端功能膜領(lǐng)域深耕細(xì)作，之前布局的微棱鏡反光膜、鋁塑膜等高端功能膜分別對應(yīng)著一片藍(lán)海，現(xiàn)迎來收獲期。微棱鏡膜和鋁塑膜的銷售前景超出我們預(yù)期，現(xiàn)將15-16 年EPS 從0.56、0.90 元分別上調(diào)至0.73、1.24
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