>> 廣發(fā)證券-京能電力(600578)14年業(yè)績同比增8.6%,15年或有下行壓力-150402
| 上傳日期： |
2015/4/2 |
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pdf 共6頁 |
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持有 |
作者： |
郭鵬，沈濤，安鵬 |
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此報告為加密報告 |
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公司擬以每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2 元（含稅）。
受益裝機擴張，14 年發(fā)電量同比增長5.7%
公司14 年累計完成發(fā)電量449.6 億千瓦時，同比增加5.7%，主要源于報告期內(nèi)控股子公司內(nèi)蒙古康巴什熱電有限公司新投產(chǎn)。而從利潤構(gòu)成來看，目前參股權(quán)益對歸母凈利潤貢獻占比已超過55%。
截至2014 年末，公司可控發(fā)電裝機容量達815 萬千瓦。14 年公司新增可控發(fā)電裝機容量226 萬千瓦。新增裝機容量中，內(nèi)蒙古康巴什熱電有限公司（66 萬千瓦）為2014 年新投產(chǎn)企業(yè)；內(nèi)蒙古京隆發(fā)電有限責任公司（以下簡稱“京隆發(fā)電”）（120 萬千瓦）為公司2014 年新增控股公司；內(nèi)蒙古華寧熱電有限公司（30 萬千瓦）為京隆發(fā)電子公司。
公司短期業(yè)績增量有限，給予“持有”評級
公司未來內(nèi)生增長主要依靠京泰二期（2×66 萬千瓦）項目，目前項目還沒有拿到路條，但是已被列入內(nèi)蒙古發(fā)改委重點項目。此外公司于今日公告擬與中鋁寧夏能源集團共同投資建設寧夏京能中寧電廠2×66 萬千瓦項目，項目目前已納入寧夏自治區(qū) 2014 年度火電建設規(guī)劃，正等待核準。
集團目前可注入的裝機容量大約在400-500 萬千瓦，預計在集團和京煤集團合并整合完成后，陸續(xù)有望逐步注入上市公司。
預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.515 元、0.515 元和0.720 元，短期石景山熱電關停對公司業(yè)績有一定負面影響，給予公司“持有”評級。
風險提示：機組利用小時降幅超預期。
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