>> 光大證券-怡亞通(002183)打造消費品超級B2B和O2O平臺-150401
| 上傳日期： |
2015/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
邢庭志 |
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此報告為加密報告 |
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預期公司2018 年之前500 萬家消費品終端和14 萬家加盟聯(lián)盟終端構建一個超級線下物流、資金、信息、人員管理系統(tǒng)，將1-6 線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)全部打通的新型O2O 日用消費品平臺。
2、公司更是一個超級商業(yè)實體，直接銷售和管理上游廠家的產(chǎn)品和品牌，直接深度服務到終端，并通過和樂網(wǎng)打通B2C，形成線上線下深度服務的O2O 平臺，在日用消費品領域形成最深的渠道和最具特色的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)平臺，實現(xiàn)在價格、配送、體驗方面的顯著差異優(yōu)勢互聯(lián)網(wǎng)平臺。
3、傳統(tǒng)經(jīng)銷商落后出局和怡亞通的高效整合將使得怡亞通在食品飲料、母嬰、日化、家電電子產(chǎn)品等領域?qū)崿F(xiàn)持續(xù)高速整合。
公司盈利模式是整合降低成本，行程供應鏈金融、品牌傳播和營銷中心：1、通過高效整合傳統(tǒng)經(jīng)銷商實現(xiàn)2018 年營收達1237 億，在傳統(tǒng)低效到綜合高效中實現(xiàn)成本控制，為上下游增值，進而實現(xiàn)毛利率和凈利率的提升，預計在5-10 年間公司的凈利率可以達到5%。
2、在公司全國化的1-6 線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的超級細化網(wǎng)絡和B2C平臺以及O2O競爭優(yōu)勢將帶來供應鏈金融、品牌傳播和營銷服務、對線上平臺物流和終端服務的三大附著于這一超級平臺和商業(yè)實體的盈利發(fā)動機。
3、展望未來，怡亞通超級網(wǎng)絡將帶來公司未來OEM 自主品牌的盈利，通過大數(shù)據(jù)實現(xiàn)自下而上的品牌和產(chǎn)品研發(fā)打造，伴生一個綜合消費品公司。
預計公司2015-2017 年營收406.11 億、639.77 億和952.44 億元，凈利潤5.84 億、11.77 億和21.53 億，首次給予公司“買入”評級，6 個月目標價47.2 元，對應2015-2017 年P/S1.14、0.72 和0.48，P/E79、39 和22 倍。
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