>> 興業(yè)證券-中工國際(002051)業(yè)績無慮,資產(chǎn)減值損失計提超預(yù)期-150402
| 上傳日期： |
2015/4/3 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
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公司2014 年整體盈利能力略有提高。2014 年公司實現(xiàn)綜合毛利率17.44%，較去年同期基本持平，實現(xiàn)凈利率8.11%，較去年同期提升0.44%，主要是由于財務(wù)費(fèi)用的大幅減少，帶來的公司期間費(fèi)用占比的下降。
2014 年公司的資產(chǎn)減值損失占比為1.85%，較去年同期提升0.86%，一方面是因為應(yīng)收賬款增加導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備計提增加，另一方面是由于公司收購的加拿大普康控股大幅計提資產(chǎn)減值損失所致。我們認(rèn)為普康控股的這次資產(chǎn)減值損失的大幅計提是一次性的事件，今年大概率就能夠沖回。
盈利預(yù)測、估值和評級：預(yù)計公司2015-2017 年的EPS 分別為1.34 元、1.66 元、2.01 元，對應(yīng)的PE 分別為25 倍、20 倍、16 倍，維持公司的“增持”評級。
風(fēng)險提示：海外項目進(jìn)展不及預(yù)期、新簽訂單不及預(yù)期
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