>> 國泰君安-中工國際(002051)-海外工程借勢騰飛,多元投資布局未來-150111
| 上傳日期： |
2015/1/12 |
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作者： |
張琨 |
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中工國際公告 2014 年業(yè)績快報，公司 2014 年收入95.2 億同增3.06%、利潤總額9.2 億同增7.13%、歸上市公司凈利潤8.65
億，同增20.5%，EPS1.12 元符合預期（我們預測1.13 元）?！耙粠б宦贰闭咭試覒?zhàn)略推出，公司海外工程業(yè)務迎來歷史性發(fā)展機遇，伴隨2014年新簽與生效訂單拐點向上增速略超預期；上調(diào)2015/16 年EPS 為1.41、1.72 元（原1.39/1.66 元）；公司投資布局未來，包括水處理業(yè)務以及資產(chǎn)管理公司，給予15 年25 倍PE（歷史平均），增持，上調(diào)目標價至35 元。
“一帶一路”迎來戰(zhàn)略地位的提升，利于國際工程經(jīng)營環(huán)境改善。隨著中國2014 年APEC 會議召開以及國家領導人數(shù)次外訪，一帶一路合作理念已經(jīng)逐步開啟，利好基建、裝備、能源等領域；以絲路基金、亞投行等金融扶持手段將逐步改善中國企業(yè)在國際工程端的經(jīng)營環(huán)境，我們認為對以國際工程為主的中工國際將最為有利，有助于公司成長趨勢再騰飛。
主業(yè)趨勢向上，投資布局未來。中工國際2014 年累計公告新簽大訂單31億美元，超過2013 年全年140%；上半年生效訂單8.8 億同增48%。投資水處理業(yè)務迎來關鍵兌現(xiàn)期，前后簽署華能長興電廠、山東信發(fā)等項目，同時與中石化集團成立國內(nèi)首個“工業(yè)廢水零排放實驗室、海水淡化及綜合利用實驗室。若項目進行順利，則有望打開環(huán)保端巨大空間。投資設立中工資產(chǎn)管理公司，搭建投融資與資產(chǎn)管理綜合平臺，推動盈利模式優(yōu)化。
風險提示：海外工程存在較大政治與外匯風險；股東減持風險。
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