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此次擬簽約斯里蘭卡項(xiàng)目是公司繼今年烏茲別克PVC 項(xiàng)目后又一個(gè)典型的“一帶一路”國家項(xiàng)目。
    我們在今年8 月20 日的點(diǎn)評報(bào)告中已經(jīng)指出，“一帶一路”戰(zhàn)略被提高到國家戰(zhàn)略層面，成為“走出去”戰(zhàn)略的重要抓手，促公司今年以來訂單高速增長。若加上此次項(xiàng)目，公司今年累計(jì)公告訂單已達(dá)31.3 億美元，是去年的2.5 倍，在歷史上僅次于2010 年40.5 億美元的天量簽約量。目前公司在手訂單量約87 億美元，約為2013 年收入的5.8 倍，在手訂單十分充足。
    ■公司是最受益于“一帶一路”及“互聯(lián)互通”戰(zhàn)略的A 股標(biāo)的。公司是我國最早從事國際承包工程的專業(yè)公司，業(yè)務(wù)廣泛分布于東南亞、東歐、中亞和北非等地區(qū)國家，公司與被官方劃進(jìn)“一帶一路”范圍內(nèi)的65 個(gè)國家中半數(shù)以上的國家具有緊密的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，對于利用由國家主導(dǎo)的政策性金融機(jī)構(gòu)提供的貸款和保險(xiǎn)具有豐富經(jīng)驗(yàn)，其良好的內(nèi)部激勵(lì)和風(fēng)控體系使得公司在執(zhí)行力、盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)控制方面顯著強(qiáng)于同業(yè)公司。
    ■國家層面支持配套措施還將持續(xù)推進(jìn)。在當(dāng)前國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我們預(yù)計(jì)未來國家支持基建及成套設(shè)備出口的配套措施還將持續(xù)：（1）預(yù)計(jì)APEC 會議及此后的G20 峰會都將有相關(guān)議題提出；（2）領(lǐng)導(dǎo)人對外推薦高鐵預(yù)計(jì)還將持續(xù)；（3）與周邊國家在鐵路公路、油氣管道等方面的基建合作預(yù)計(jì)還將持續(xù)；（4）以設(shè)立亞投行為代表的金融支持措施預(yù)計(jì)還將持續(xù)。大趨勢已定，公司將在未來數(shù)年內(nèi)充分享受此輪國家戰(zhàn)略紅利。
    ■正滲透膜技術(shù)優(yōu)勢顯著，工業(yè)污水市場正全面打開。公司此前收購的北京沃特爾公司所擁有的正滲透膜技術(shù)在高濃度工業(yè)廢水處理上具有顯著的建造和運(yùn)營成本優(yōu)勢，公司未來開拓國內(nèi)工業(yè)污水處理市場前景十分廣闊。
    ■投資建議：我們預(yù)測公司2014/2015/2016 年EPS 分別為1.11/1.34/1.60元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2014/2015/2016 年P(guān)E 分別為21/17/14 倍，考慮到當(dāng)前公司所處行業(yè)政策環(huán)境和環(huán)保業(yè)務(wù)潛力，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至33 元（對應(yīng)2014/2015 年30/25 倍PE），維持“買入-A”評級。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、訂單增長低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。