>> 申銀萬國-中工國際(002051)充分受益“一帶一路”戰(zhàn)略,迎來歷史新機遇-141104
| 上傳日期： |
2014/11/5 |
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1740KB |
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pdf 共42頁 |
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作者： |
陸玲玲 |
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今年APEC 會議的主題之一就是“加強全方位基礎(chǔ)設(shè)施與互聯(lián)互通建設(shè)”，是“一帶一路”的主要建設(shè)內(nèi)容之一。
我國當前面臨的大環(huán)境是國內(nèi)擁有過剩的產(chǎn)能、充足的資金，但是面臨國內(nèi)需求不足、資源匱乏和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的壓力，而海外存在大量的基建需求，但是資金和技術(shù)存在不足，當前提出和建設(shè)“一帶一路”對我國新一輪對外開放和經(jīng)濟發(fā)展有著重大的意義：一帶一路戰(zhàn)略可以通過國家承擔貸款風險，拉動國內(nèi)和相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能，促進人民幣國際化，有利于我國構(gòu)建全方位對外開放的格局，有利于構(gòu)建我國外交新布局。
國際工程承包的企業(yè)將充分受益一帶一路戰(zhàn)略，迎來歷史發(fā)展新機遇。“一帶一路”建設(shè)的主要內(nèi)容是加強與相關(guān)國家的政策溝通、道路聯(lián)通、貿(mào)易暢通、貨幣流通、民心相通，“五通”建設(shè)相輔相成，以政策溝通和道路聯(lián)通為先導(dǎo)，領(lǐng)導(dǎo)人出訪積極推動“互聯(lián)互通”建設(shè)，已經(jīng)初見成果。
2014 年5 月，國務(wù)院下發(fā)了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長的若干意見》，從融資、保險等方面對國際工程承包給予實質(zhì)性支持。政策和戰(zhàn)略紅利在中工國際身上已有反映，中工國際近期簽下幾內(nèi)亞港口和烏茲別克PVC 等大單，正是受益于政策紅利的體現(xiàn)。根據(jù)公司已公告合同統(tǒng)計，今年以來公司已經(jīng)新簽合同23.9 億美元，較上年全年新簽高出88%，今年以來生效合同10.7 億美元，也比去年全年高出37%，預(yù)示著未來業(yè)績趨勢向上。
中工國際的核心優(yōu)勢突出，積極變化正在發(fā)生：（1）商業(yè)模式是非典型的工程公司：公司的設(shè)計、施工、安裝業(yè)務(wù)全部是分包出去的，自己專注于國際工程的服務(wù)和管理，核心優(yōu)勢是商務(wù)能力、融資能力和項目管理能力突出。（2）前幾年已開始重點布局中亞市場，四個支柱市場已形成，30 多個分支機構(gòu)遍布全球。公司已經(jīng)逐漸培育成熟東南亞、西亞非洲、中亞東歐、拉美四個市場，2012 年以來在尼日利亞等8 個國家首次收獲大單。（3）股權(quán)激勵和事業(yè)部制改革增強企業(yè)活力。
啟商業(yè)化，并與中石化合作零排放實驗室，未來應(yīng)用前景廣闊。
維持盈利預(yù)測，提高目標價，維持“買入”評級：預(yù)計公司2014/2015 年EPS 分別為1.15/1.44 元，對應(yīng)增速分別為24%/25%，對應(yīng)PE 分別為18.3X/14.6X。由于臨近年底，考慮景氣度上升確定可催生估值切換，目標價提高至28.8 元（對應(yīng)15 年P(guān)E 20X），離目前股價還有37%空間，維持買入評級。
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