>> 國泰君安-中工國際(002051)-對外工程趨勢向上,水處理持續(xù)獲突破-141024
| 上傳日期： |
2014/10/24 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張琨 |
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2014 年前3 季度公司收入同增11.5%，源于13 年生效訂單有限；凈利潤同增21%，得益于匯兌損益的正面貢獻，業(yè)績符合預期；我們維 持公司2014/15 年EPS 為1.13、1.39 元，考慮到公司順政策周期業(yè)績穩(wěn)健恢復，且跨領域水處理端取得重大突破，維持增持，維持目標價25 元。
對外工程幫扶周期向上，公司充分受益領導人“兩亞一行”共建 “一帶一路”構想。三相聯(lián)動與相關多元化戰(zhàn)略在近年內(nèi)多點布局，2014 年逐步迎來兌現(xiàn)成效。國家領導人提出共建“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21 世紀海上絲綢之路”的構想，加強對東南亞、中亞、南亞等區(qū)域的合作對接，形成歷史性發(fā)展機遇。中工國際前10 月累計公告新簽訂單24 億，同比13 年翻倍增長；上半年生效訂單8.8 億同增48%，奠定15 年產(chǎn)值規(guī)模的增速提升。
水處理領域?qū)崿F(xiàn)多元化的重點突破，示范性訂單與技術引領造就中長期看點。沃特爾憑借旗下Oasys 公司技術優(yōu)勢，前后簽署華能長興電廠（國內(nèi)首單正滲透零排放水處理）、山東信發(fā)（國內(nèi)石灰預處理系統(tǒng)最大處理水量工程）；10 月22 日與中石化集團成立國內(nèi)首個“工業(yè)廢水零排放實驗室、海水淡化及綜合利用實驗室”，有望加速正滲透技術在國內(nèi)的推廣運用，同時實現(xiàn)大客戶開拓的戰(zhàn)略互補，形成相關多元發(fā)展的長期亮點。
風險提示：海外經(jīng)濟周期不確定性、水處理示范項目技術難度風險
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