久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    盈利能力提高，資本周轉(zhuǎn)率加快，運(yùn)營情況良好：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為14.19%，較上年同期增加1.04 個(gè)百分點(diǎn)。營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為2.16，較上年同期增加0.4，顯示經(jīng)營情況良好。
    毛利率環(huán)比穩(wěn)定，費(fèi)用率正常，資產(chǎn)減值損失為負(fù)因?yàn)閼?yīng)收款收回：三季度單季營業(yè)利潤率為15.1%，環(huán)比增加2.9 個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.9 個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)槊?7%環(huán)比穩(wěn)定，而同比下降4.1 個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為毛利率正常，同比下降是因?yàn)樯夏耆径让室蝽?xiàng)目結(jié)算向上波動(dòng)較大，是歷史高點(diǎn)。單季財(cái)務(wù)費(fèi)用-2300 萬，今年各季度財(cái)務(wù)費(fèi)用都為負(fù)，匯率波動(dòng)影響不明顯，匯兌風(fēng)險(xiǎn)較小。單季資產(chǎn)減值損失為-8400 萬，因有賬齡較長的應(yīng)收款收回。
    經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比增加135.5%，賬上貨幣資金達(dá)91.3 億：前三季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.18 億，同比增加4.5 億，其中現(xiàn)金流入增加5 億，因收到預(yù)收款較多。
    雖然期末預(yù)收款僅39.6 億，同比減少了17.7 億，但我們之前分析過不同地區(qū)不同項(xiàng)目預(yù)收比例不同，因公司目前項(xiàng)目分散在四大市場，不能簡單用預(yù)收款同比判斷收入增速趨勢，關(guān)鍵還是看訂單生效情況。
    訂單新簽和生效趨勢良好，后續(xù)APEC 會(huì)議和亞洲投資銀行成立將進(jìn)一步推動(dòng)走出去紅利釋放。截止目前今年已公告新簽訂單23.85 億美元，生效10.71 億美元，而上年全年新簽僅12.7 億美元，上年生效僅7.8 億美元，預(yù)示著未來業(yè)績趨勢向上。我們相信“走出去”戰(zhàn)略將持續(xù)的以更大的力度釋放紅利。
    維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級：預(yù)計(jì)公司2014/2015 年EPS 分別為1.15/1.44元，對應(yīng)增速分別為24%/25%，對應(yīng)PE 分別為16.0X/12.8X。目標(biāo)價(jià)25 元（對應(yīng)14 年P(guān)E 22X），離目前股價(jià)還有36%空間，維持買入評級。