>> 廣發(fā)證券-建研集團(002398)檢測業(yè)務有望成為增長新引擎-150406
| 上傳日期： |
2015/4/7 |
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| 974KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈，謝璐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司四季度凈利增速遠超營收的主要原因是成本下跌使得盈利能力得到明顯提升。公司回款質(zhì)量近年來已經(jīng)有所提高，在低迷的行業(yè)環(huán)境下，相比外延擴張，公司未來將更加注重修煉內(nèi)功，走精細化管理道路。
2、減水劑布局進一步完善，未來步入穩(wěn)定增長期: 公司多個異地子公司已陸續(xù)進入成熟期，開始貢獻利潤，其中增長最快的地區(qū)是重慶和浙江。2014年公司新開拓了江西和江蘇兩個區(qū)域，并與西部建設建立戰(zhàn)略合作，業(yè)務布局進一步完善，考慮到行業(yè)特點和地產(chǎn)環(huán)境，我們預計公司減水劑業(yè)務將進入平穩(wěn)增長期。
3、檢測業(yè)務有望成為增長新引擎：國家陸續(xù)出臺打破檢測行業(yè)相關(guān)壁壘的相關(guān)政策，檢測行業(yè)市場趨于開放，公司在轉(zhuǎn)型檢測服務的戰(zhàn)略指導下，14年陸續(xù)與天堂硅谷、廣東省建科院、天津建科院建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。
公司的檢測業(yè)務將會實現(xiàn)跨區(qū)域（從原來的福建省擴展到杭州、廣東和天津等地）與跨領(lǐng)域（在原有的工程檢測基礎上增加如醫(yī)療等行業(yè)的檢測）的變化。隨著公司的逐步轉(zhuǎn)型，未來檢測業(yè)務將成為公司業(yè)績增長新引擎。
投資建議： 2014年公司減水劑業(yè)務得到進一步完善，考慮到行業(yè)特點和地產(chǎn)環(huán)境，預計這一塊業(yè)務將進入平穩(wěn)增長期。14年公司與天堂硅谷簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，檢測業(yè)務有望實現(xiàn)跨區(qū)域跨領(lǐng)域的變化。隨著公司的逐步轉(zhuǎn)型，檢測業(yè)務未來將成為增長新引擎。我們預計公司2015-2017年EPS分別為1.03、1.22、1.53元，維持買入評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行，異地擴張不順，原材料價格大幅上漲。
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