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公司依托線下龐大的銷售服務(wù)資源，以O(shè)2O 方式切入蓄電池上門(mén)更換服務(wù)，2015 年進(jìn)入放量增長(zhǎng)階段，同時(shí)向其他上門(mén)保養(yǎng)服務(wù)延伸的空間巨大，是被市場(chǎng)忽視的汽車后市場(chǎng)O2O 龍頭。公司遍布全國(guó)的6 萬(wàn)多家銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)O2O閉環(huán)的天然優(yōu)勢(shì)。預(yù)測(cè)公司2014-15 年每股收益分別為0.79 元、1.02元，給予目標(biāo)價(jià)30 元，對(duì)應(yīng)2015 年30 倍PE。
    環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，鉛酸蓄電池行業(yè)產(chǎn)能收縮明顯，公司是鉛酸電池龍頭，受益廢舊電池回收補(bǔ)貼和產(chǎn)能收縮。需求端穩(wěn)定增長(zhǎng)（汽車保有量13%以上增速），同時(shí)公司市場(chǎng)份額不斷提升（2011 年12%，2014年占16%）。
    未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)：公司布局起停電池（EFB 電池和AGM 電池，單價(jià)比傳統(tǒng)電池翻倍）與動(dòng)力電池，2015 年開(kāi)始放量增長(zhǎng)。我們測(cè)算，為滿足2020 年平均油耗5.0L 的標(biāo)準(zhǔn)，起停系統(tǒng)成為傳統(tǒng)車標(biāo)配，公司的EFB 電池2015 年起開(kāi)始批量給奧迪A3 車型供貨，AGM 電池開(kāi)始進(jìn)入東風(fēng)汽車配套體系。
    催化劑：后市場(chǎng)OTO 放量增長(zhǎng)；鋰動(dòng)力電池外延發(fā)展加速風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保事件發(fā)生；鉛價(jià)大幅波動(dòng)帶來(lái)的成本變化影響到利潤(rùn)增長(zhǎng)。