>> 東方證券-峨眉山A(000888)全面?zhèn)鋺?zhàn)高鐵時代，關(guān)注國企改革進展-150409
| 上傳日期： |
2015/4/9 |
大小： |
414KB |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
楊春燕，吳繁 |
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此外，公司正在規(guī)劃建設(shè)占地200 畝的集商務、休閑、購物、娛樂、培訓等為一體的“大峨眉”智慧旅游文化創(chuàng)意園區(qū)，項目位于峨眉山麓，距景區(qū)僅800 米，預計建成后每年入園人數(shù)有望超過200 萬人次。
門票收入快速增長，酒店業(yè)務和茶葉銷售有望恢復。自成綿樂高鐵運營以來，峨眉山接待人次保持較快增長；其中，2015 年春節(jié)七天，峨眉山景區(qū)接待游客18.2 萬人（+1.93%），門票收入2209 萬元（+16.9%）；清明三天，峨眉山景區(qū)接待游客4.54 萬人（+7.55%），門票收入646 萬元（+13.86%）。
同時，自限三公消費、黨群路線以來，公司高星級酒店業(yè)務（尤其是餐飲）和茶葉銷售下滑明顯；我們認為，隨著資本市場的火爆，居民資產(chǎn)價值不斷增加，將有效帶動相關(guān)消費，預計今年有望明顯好轉(zhuǎn)。
樂山市以旅興體以體促旅助推峨眉山景區(qū)大發(fā)展。2014 年10 月，為推動樂山旅游大發(fā)展，建設(shè)國際旅游目的地，樂山市旅游局與樂山市體育局正式合并成為樂山市旅游和體育發(fā)展委員會。這意味著，未來如果有體育方面的活動，很可能結(jié)合旅游一起搞，當?shù)芈糜纹髽I(yè)面臨發(fā)展機遇。值得一提的是，自1998 年起，峨眉山就開始舉辦冰雪溫泉節(jié)作為旅游配套項目，如今“冰雪溫泉節(jié)”已成為四川冬季旅游的一大經(jīng)典元素，未來公司有望借國家發(fā)展體育旅游的契機，做大做強這一塊。
預期催化劑：國企改革取得進展，集團公司旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（如景區(qū)車隊、溫泉酒店等）注入等。
財務預測與投資建議
我們維持公司2014-2016 年每股收益分別為0.73、0.89 和1.09 元的盈利預測，隨著二級市場不斷上漲，參考目前可比公司2015 年40 倍的估值水平，給予公司2015 年40 倍PE，對應目標價35.6 元，維持公司“買入”評級。
風險提示：自然災害、高鐵通車后客流量低于預期、大小循環(huán)進展低于預期等。
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