>> 東方證券-峨眉山A(000888)-成綿樂高鐵有望本月通車-141217
| 上傳日期： |
2014/12/17 |
大小： |
402KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
楊春燕，吳繁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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初期運行方案為每天開行32 對動車，其中，成都東至綿陽13 對、成都東至江油9 對、成都東至峨眉山6 對、江油至峨眉山4 對。2013 年公司景區(qū)接待人次受雅安地震影響大幅下滑（223 萬，-19.4%），今年基本恢復(fù)，預(yù)計2015 年受行業(yè)進(jìn)一步恢復(fù)及高鐵通車影響，峨眉景區(qū)接待人次增幅在10%以上。
峨眉山將打通“大小循環(huán)”以突破當(dāng)前接待瓶頸。目前，景區(qū)進(jìn)出大部分都是經(jīng)過東面的報國寺，景區(qū)內(nèi)部游玩線路中山區(qū)至金頂為單線往返，這些都將制約旺季的游客接待人次。我們認(rèn)為，成綿樂高鐵通車將為峨眉山帶來大量客流，景區(qū)外部洪雅西線以及內(nèi)部環(huán)線的建設(shè)有望加速，建成之時，景區(qū)的日接待能力有望從目前的3-4 萬人提高至6-7 萬人。
打造“大峨眉”智慧旅游文化創(chuàng)意體驗園區(qū)。從三季報可以看出，因購買大峨眉智慧旅游產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目土地公司無形資產(chǎn)增加8294 萬元，這是國內(nèi)第一個以智慧旅游為主題的創(chuàng)意體驗園區(qū)，占地面積180 畝，主要規(guī)劃有“大峨眉”智慧旅游服務(wù)中心、智慧旅游感知體驗中心、大數(shù)據(jù)（云計算）中心、峨眉山大劇院等19 個項目，是以“大峨眉”國際旅游區(qū)為重點，輻射全國旅游景區(qū)、企業(yè)的智慧旅游服務(wù)和體驗平臺。目前項目已經(jīng)開工建設(shè)，預(yù)計2015 年底建成運營，每年入園人數(shù)有望超過200 萬人次。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
考慮到成綿樂高鐵通車時間遲于我們之前預(yù)期，我們調(diào)整公司2014-2016 年每股收益至0.73、0.89 和1.09 元（原預(yù)測值分別0.73、0.95 和1.15 元），參考可比公司2015 年平均28-29 倍的估值水平，給予公司2015 年28 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價24.92 元，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
自然災(zāi)害、高鐵通車推遲、項目進(jìn)展低于預(yù)期等。
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