久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：
    三季度毛利率下滑、期間費(fèi)用增長(zhǎng)較快抑制業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    2014 年前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.72 億元，同比增長(zhǎng)22.91%，游客接待數(shù)的持續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，繼續(xù)拉動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入的較快增長(zhǎng)；前三季度公司綜合毛利率為45.55%，同比下降0.9 個(gè)百分點(diǎn)；三項(xiàng)期間費(fèi)用率19.61%，同比下降1.97 個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.413 億元，同比增長(zhǎng)27.66%，增速略高于收入增長(zhǎng)。
    單季度看，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.50 億元，同比增長(zhǎng)33.37%，也是今年前三季度最高的單季度收入增速，可見(jiàn)三季度公司游客接待數(shù)恢復(fù)性增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。三季度公司綜合毛利率50.64%，較去年同期下滑4.13 個(gè)百分點(diǎn)；再加上三項(xiàng)期間費(fèi)用增長(zhǎng)較快，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別較去年同期增長(zhǎng)158.59%、32.06%、48.56%，因此盡管公司收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，三項(xiàng)期間費(fèi)用率仍提升了3.02 個(gè)百分點(diǎn)；綜合毛利率的下滑和期間費(fèi)用率的上升，導(dǎo)致公司第三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度不及收入增幅，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)7.74%。定增已完成，新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)擴(kuò)未來(lái)成長(zhǎng)空間公司已于2013 年四季度完成定向增發(fā)，募集資金將用于峨眉山旅游文化中心建設(shè)、峨眉雪芽茶葉生產(chǎn)、成都峨眉山國(guó)際大酒店改建裝修等三個(gè)項(xiàng)目。根據(jù)發(fā)行預(yù)案，峨眉山旅游文化中心項(xiàng)目建成后將新增營(yíng)收15000 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4200 萬(wàn)元；峨眉雪芽茶葉項(xiàng)目將新增營(yíng)收20000 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2800 萬(wàn)元；成都峨眉山國(guó)際大酒店改建裝修完成后，將新增營(yíng)收3400 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)650 萬(wàn)元。
    投資建議：
    看好公司未來(lái)發(fā)展，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)
    隨著負(fù)面因素的消退，公司經(jīng)營(yíng)整體呈回升態(tài)勢(shì)；從中長(zhǎng)期看，峨眉山旅游資源稟賦優(yōu)越，交通條件持續(xù)改善。未來(lái)定增項(xiàng)目建成后將新增旅游文化演藝項(xiàng)目，增加峨眉山旅游內(nèi)涵；峨眉雪芽茶葉項(xiàng)目也將新增盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，我們?nèi)钥春霉镜奈磥?lái)發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2014 年、2015 年每股收益為0.68 元和0.84 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為28.52倍和23.10 倍；維持其“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。