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    本次收購(gòu)之后公司實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市，有兩方面的影響：1）推動(dòng)公司畜牧全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
    本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅緲I(yè)務(wù)將包括植物蛋白與油脂、飼料、獸用生物制品、農(nóng)業(yè)融資擔(dān)保、養(yǎng)殖、肉制品加工6 大板塊，涵蓋整個(gè)畜禽養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈，成為新疆農(nóng)牧第一股。2）實(shí)現(xiàn)高管持股，完善公司的激勵(lì)機(jī)制。收購(gòu)?fù)瓿珊螅鲜泄竞诵母吖芡ㄟ^(guò)天邦投資持有上市公司股權(quán)，持股比例6.46%。至此，公司已成為第一家高管持股的新疆生產(chǎn)兵團(tuán)國(guó)資委下屬公司。結(jié)合目前已有的激勵(lì)基金制度，我們認(rèn)為，公司針對(duì)核心高管的激勵(lì)機(jī)制已完全到位，將成為促進(jìn)公司后期殷實(shí)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?br>    15 年看點(diǎn)：1）疫苗方面，15 年春防招標(biāo)過(guò)半，公司主打口蹄疫產(chǎn)品招標(biāo)苗銷量穩(wěn)中有升，市場(chǎng)苗方面，新品種（豬瘟E2、禽流感）有望在秋防前上市推動(dòng)利潤(rùn)持續(xù)高增長(zhǎng)；2）擬注入資產(chǎn)方面，豬價(jià)上漲預(yù)期增強(qiáng)，養(yǎng)殖景氣度改善，加上公司擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖板塊量?jī)r(jià)齊升；3）棉籽蛋白再次計(jì)提減值準(zhǔn)備后輕裝上陣，不再出現(xiàn)巨虧。此外，機(jī)制理順后，公司也將逐步推進(jìn)布局在飼料、養(yǎng)殖等領(lǐng)域的外延式擴(kuò)張。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司14-16 年收入分別為41.13/46.17/51.85 億元，凈利潤(rùn)分別為2.08/3.25/4.06 億元（ 預(yù)測(cè)前預(yù)測(cè)一致） ， 考慮增發(fā)攤薄后完全攤薄后EPS0.45/0.68/0.85 元（與此前預(yù)期一致），市盈率37/25/19 倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。給予15年30-32X 市盈率，目標(biāo)價(jià)格20.4-21.7 元。