>> 海通證券-中色股份(000758)公告點評-150415
| 上傳日期： |
2015/4/16 |
大小： |
445KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
施毅，鐘奇，劉博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司一季度歸屬于母公司的凈利潤較上年同期大幅增長。
2. 2014年經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況大幅好轉(zhuǎn)。2014年公司整體經(jīng)營情況正常，經(jīng)營業(yè)績大幅增長。至報告期末，公司資產(chǎn)總額達(dá)193億元，較年初增長12.29%。
3.有色行業(yè)"一帶一路"先鋒，承包工程業(yè)務(wù)大幅增長。承包工程是公司重點主營業(yè)務(wù)之一，據(jù)公司半年報顯示，截至2014年6月30日，在建工程項目余額尚有7.7億元左右，且2014上半年該業(yè)務(wù)毛利率大幅增長，達(dá)到18.11%，而2012、2013全年公司承包工程毛利率僅有6.02%和10.78%。
目前，公司已經(jīng)建成投產(chǎn)的境外有色金屬項目有贊比亞謙比希銅礦、緬甸達(dá)貢山鎳礦、蒙古國圖木爾廷敖包鋅礦、吉爾吉斯斯坦金礦、帕魯特金礦等，海外涉礦經(jīng)驗豐富。公司海外礦山多在周邊國家，符合"一帶一路"緊密聯(lián)系鄰國的"走出去"發(fā)展戰(zhàn)略，且公司近年來承包工程的利潤占比增幅明顯，將受益于"一帶一路"戰(zhàn)略。
4. 有色金屬、稀土價格回升，助力業(yè)績增長。2014年，鋅錠等有色金屬價格有所回升；第四季度以來，稀土更是受益于打黑、收儲、出口配額取消等多重政策利好價格大漲，以氧化鋱為代表。
5.盈利預(yù)測及估值。公司擁有大量海內(nèi)外高品位礦山，資源儲量豐富，產(chǎn)能產(chǎn)量充足，除鉛鋅礦產(chǎn)外還有大量稀土資源。在諸多政策支持下，且隨著稀土大會召開、六大稀土集團(tuán)地位確立，預(yù)計2015年稀土價格上漲勢在必行，而公司也將因此受益。公司實際控制人為國務(wù)院國資委，隨著"一帶一路"戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)，公司承包工程特別是海外項目規(guī)模有望繼續(xù)快速擴(kuò)張。
預(yù)計公司2014、2015和2016年營業(yè)收入將出現(xiàn)大幅增長，EPS分別為0.27、0.46和0.81元/股。結(jié)合公司主營業(yè)務(wù)情況，參照稀土、鉛鋅和"一帶一路"公司的估值，并考慮公司規(guī)模和央企優(yōu)勢，給予公司2015年60倍估值，目標(biāo)價27.60元，維持買入評級。
6. 風(fēng)險提示：1）鉛鋅下游需求難以提振；2）"一帶一路"推進(jìn)速度及公司受益程度不達(dá)預(yù)期。
|
|
