久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)65%，增速較三季度繼續(xù)提升，主要是拜特并表因素，預(yù)計(jì)拜特丹參川芎嗪銷售增長(zhǎng)接近30%，為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)1.2 億。自去年Q3開始公司營(yíng)銷體系整合，疊加招標(biāo)延遲等因素，使得內(nèi)生增長(zhǎng)放緩，預(yù)計(jì)在10%以內(nèi)，但改革將解決長(zhǎng)期困擾公司的多平臺(tái)低效率問(wèn)題，有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
    收購(gòu)加速前行，定增助推公司轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。公司非公開增發(fā)股份正式上市，20 億資金將助推公司轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。拜特丹參川芎嗪各省招標(biāo)價(jià)格較為理想，康恩貝現(xiàn)有的20 多個(gè)獨(dú)家品種有望最先嫁接拜特招商體系，定增后不排除進(jìn)一步收購(gòu)的可能。
    公司收購(gòu)拜特新增5.4 億借款，一定程度上拖累內(nèi)生性增長(zhǎng)，隨著定增資金到位，財(cái)務(wù)壓力將顯著緩解。
    公司搭上醫(yī)藥電商發(fā)展快車，打造工業(yè)品牌運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。珍視明護(hù)眼天貓旗艦店上線以來(lái)，目前每月僅眼藥水、眼罩銷售超過(guò)300 萬(wàn)，在線上渠道拉動(dòng)下，2016 年珍視明系列銷售有望達(dá)5億元，后續(xù)公司將不斷增加包括前列康在內(nèi)的一系列保健銷售品類，打造產(chǎn)品力和品牌力兼具的在線運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。公司通過(guò)收購(gòu)珍誠(chéng)醫(yī)藥，借助珍誠(chéng)“藥聯(lián)5 萬(wàn)家”和“云聯(lián)千商”等互聯(lián)網(wǎng)虛擬整合模式，獲得更多渠道以及物流配送能力，實(shí)現(xiàn)線上線下渠道業(yè)務(wù)融合和相互提升，有利于增強(qiáng)產(chǎn)品營(yíng)銷的廣度與深度，部分OTC 品種有望借助線上迅速放量。雙方在現(xiàn)有B2B 基礎(chǔ)上，努力實(shí)現(xiàn)B2C、O2O 藥品電子商務(wù)營(yíng)銷模式，從而帶動(dòng)估值中樞不斷上移。
    “ 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)+資本經(jīng)營(yíng)”雙輪驅(qū)動(dòng)，維持增持評(píng)級(jí)。維持2015～2016年EPS0.64元、0.76元（增發(fā)攤薄后），其中主業(yè)EPS為0.58元、0.70元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)主業(yè)估值為43倍、35倍，我們認(rèn)為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合式的并購(gòu)開啟了康恩貝并購(gòu)重組、整合發(fā)展的新階段，品牌線上發(fā)力值得期待，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)加快面臨的整合風(fēng)險(xiǎn)；營(yíng)銷改革不達(dá)預(yù)期