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    拓展大香格里拉旅游圈，模式豐富，可軟可硬！拓展滇川藏大香格里拉生態(tài)旅游圈，除了通過占有和控制核心旅游資源外，我們認(rèn)為，亦可通過軟實力進(jìn)行控制，即：把握麗江作為集散地的天然優(yōu)勢，想方設(shè)法滿足游客的需求，把游客掌握在公司的手上，也是上策！因此，公司不僅面臨絕佳的發(fā)展機會，發(fā)展的手段和模式可以多種多樣。
    估值洼地，絕佳的性價比。公司目前總市值60億，賬面現(xiàn)金約13億，有息負(fù)債約3億，預(yù)計2015年權(quán)益利潤2.25億元，即扣除冗余現(xiàn)金后，15PE僅22倍！ 我們預(yù)計2015-16EPS分別為0.8、0.87元，我們給予15PE35- 40倍（景區(qū)公司的標(biāo)桿峨眉山A15PE 30倍，我們認(rèn)為，麗江發(fā)展空間更大，且賬面冗余現(xiàn)金充沛，應(yīng)享受估值溢價），維持28-32元的目標(biāo)價。
    風(fēng)險提示：大香格里拉業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期、重資產(chǎn)擴張市場有不同解讀、突發(fā)事件。