>> 海通證券-格林美(002340)公告點(diǎn)評(píng)-150421
| 上傳日期： |
2015/4/22 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉博，鐘奇，施毅 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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點(diǎn)評(píng)：
1、增發(fā)繼續(xù)擴(kuò)張業(yè)務(wù)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。2015年2月公司擬向深圳中植等9名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行募集資金30億元，非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2.43億股，發(fā)行價(jià)格為12.36元/股，擬用于收購(gòu)凱力克49%的股權(quán)、德威格林美51%的股權(quán)和浙江德威65%的股權(quán)。目前本次非公開(kāi)發(fā)行已獲證監(jiān)會(huì)受理。凱力克是電池正極材料領(lǐng)域與戰(zhàn)略鈷金屬的知名企業(yè)；德威格林美是廢鎢循環(huán)利用領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)；浙江德威是硬質(zhì)合金的主要生產(chǎn)商和銷售商。通過(guò)上述股權(quán)整合，公司可以根據(jù)整體業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，梳理業(yè)務(wù)和服務(wù)模式，充分發(fā)揮互動(dòng)協(xié)同效應(yīng)。
2、三大板塊產(chǎn)能釋放，實(shí)現(xiàn)多元化循環(huán)產(chǎn)業(yè)格局。2014 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)從以鈷鎳鎢稀有金屬回收及電子廢棄物回收為主的雙軌驅(qū)動(dòng)模式，發(fā)展到鈷鎳鎢板塊、電子廢棄物板塊、電池材料板塊三軌驅(qū)動(dòng)的多元化循環(huán)產(chǎn)業(yè)局面。2014 年三大業(yè)務(wù)板塊為公司帶來(lái)總毛利6.92 億元，拉動(dòng)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比大增102.73%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.62 億元。
市場(chǎng)主要鈷鎳供應(yīng)商。公司生產(chǎn)的超細(xì)鈷粉和超細(xì)鎳粉先后被認(rèn)定為國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品，并成為被全球硬質(zhì)合金行業(yè)認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)品牌，超細(xì)鈷粉國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到50%以上，超細(xì)鎳粉成為世界三大鎳粉品牌之一，并成為力拓等世界巨頭的供應(yīng)商。2014年公司鈷鎳鎢板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.74億元，同比增加14.45%。
電子廢棄物拆解量快速增長(zhǎng)。2014年公司收購(gòu)揚(yáng)州寧達(dá)，并積極推進(jìn)江西格林美電子廢棄物回收與循環(huán)利用項(xiàng)目、河南格林美電子廢棄物回收與循環(huán)利用項(xiàng)目、武漢城市礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)園報(bào)廢汽車與電子廢棄物綜合利用項(xiàng)目等擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。2014年公司電子廢棄物拆解量快速增長(zhǎng)，拆解總量達(dá)678萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)率為195%；江西格林美拆解量突破230萬(wàn)臺(tái)，成為中國(guó)單體拆解量最大的電子廢棄物拆解企業(yè)。2014年公司電子廢棄物板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.39億元，同比增長(zhǎng)41.22%；2015年公司力爭(zhēng)廢舊家電拆解量達(dá)到1000萬(wàn)臺(tái)左右。
電池材料業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放。公司控股子公司凱力克是電池正極材料領(lǐng)域與戰(zhàn)略鈷金屬的知名企業(yè)，生產(chǎn)的四氧化三鈷銷售給三星、杉杉新材等國(guó)內(nèi)外知名下游企業(yè)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的四氧化三鈷生產(chǎn)商。同時(shí)，募投項(xiàng)目“動(dòng)力電池用高性能鎳鈷錳三元電池材料項(xiàng)目”規(guī)劃實(shí)現(xiàn)年生產(chǎn)鎳鈷錳三元?jiǎng)恿﹄姵夭牧?000 噸、電池級(jí)球形氫氧化鈷2000 噸。該項(xiàng)目建成后，公司將形成四氧化三鈷、球形氫氧化鈷、鎳鈷錳三元材料的多品種、系列化的鋰離子電池正極原料，滿足鋰離子電池正極材料的發(fā)展需要。
2014 年公司電池材料銷售量突破1 萬(wàn)噸，產(chǎn)能達(dá)1.5 萬(wàn)噸，占中國(guó)市場(chǎng)的25%以上，成為中國(guó)最大鋰離子鈷系正極原料供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.33 億元，同比增長(zhǎng)24.82%；2015 年公司計(jì)劃增長(zhǎng)產(chǎn)能90%以上。
與三星合作，促成四氧化三鈷第一供應(yīng)商。2015 年4 月9 日公司、公司控股子公司凱力克與三星集團(tuán)附屬企業(yè)SDI 就鋰電池業(yè)務(wù)簽署備忘錄，SDI 同意為使凱力克成為四氧化三鈷的第一供應(yīng)商而盡全力。SDI 同意為使凱力克成為四氧化三鈷的第一供應(yīng)商而盡全力。 SDI 作為全球最大的鋰電池制造商，本諒解備忘錄的簽訂為公司及控股子公司凱力克四氧化三鈷、三元電池材料等產(chǎn)品開(kāi)拓了重要銷售渠道，促進(jìn)了格林美在國(guó)際層面業(yè)務(wù)的發(fā)展與擴(kuò)大，為格林美全面提升電池材料技術(shù)水平提供有力保障，提升格林美電池材料的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。
3、戰(zhàn)略布局報(bào)廢汽車產(chǎn)業(yè)， 2016年后有望產(chǎn)能釋放。公司為了戰(zhàn)略布局報(bào)廢汽車產(chǎn)業(yè)，用募集資金及自籌資金新增及追加投資幾大報(bào)廢汽車處理園區(qū)，包括武漢、天津、荊門(mén)、江西等幾大報(bào)廢汽車園區(qū)。其中江西報(bào)廢汽車綜合利用項(xiàng)目主體工程已建成，正在進(jìn)行調(diào)試，有部分調(diào)試收入，預(yù)計(jì)2015年7月1日后進(jìn)入正常生產(chǎn)，逐步產(chǎn)生效益；武漢循環(huán)產(chǎn)業(yè)園區(qū)及天津報(bào)廢汽車綜合利用項(xiàng)目部分主體工程已建成，正在進(jìn)入設(shè)備調(diào)試階段，預(yù)計(jì)2016年開(kāi)始形成規(guī)模，產(chǎn)生效益。同時(shí)2013年《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》明確提出推廣報(bào)廢汽車技術(shù)，公司戰(zhàn)略符合國(guó)家政策。
4、探索回收新渠道，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。2014 年12 月7 日，公司與上海悅易網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司（愛(ài)回收）簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，協(xié)議規(guī)定公司為愛(ài)回收在中國(guó)境內(nèi)的優(yōu)先指定的環(huán)保處理合作企業(yè)，愛(ài)回收將回收到的報(bào)廢手機(jī)、筆記本、電池等電子產(chǎn)品及配件交給格林美進(jìn)行處理；2015 年2 月12 日，公司與湖北省供銷合作總社簽署了《關(guān)于促進(jìn)再生資源產(chǎn)業(yè)跨越發(fā)展的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，加快再生資源網(wǎng)絡(luò)及市場(chǎng)的整合，開(kāi)展再生資源產(chǎn)業(yè)的投資合作；與愛(ài)回收合作，打通手機(jī)回收渠道和線上回收網(wǎng)絡(luò)。公
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