>> 廣發(fā)證券-啟明星辰(002439)持續(xù)投資參股培育生態(tài)鏈,布局大安全-150423
| 上傳日期： |
2015/4/23 |
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| 1116KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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持續(xù)并購及投資，布局大安全領(lǐng)域
公司上市后投資設(shè)立、參股和收購了多家企業(yè)，進入多個技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域和市場。收購網(wǎng)御星云，是軍隊、武警、軍工企業(yè)防火墻和UTM 產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，擁有上百家金牌代理商和戰(zhàn)略合作伙伴、覆蓋全國二三級及部分四級城市的銷售渠道；收購書生電子，在數(shù)字簽名、電子印章、文檔安全等安全文檔技術(shù)有著深厚的積累；收購合眾數(shù)據(jù)，在大數(shù)據(jù)分析處理、邊界接入、隔離交換等方面有著深厚的技術(shù)積累；擬收購安方高科，從事電磁兼容和信息安全防護工程設(shè)計、安裝及產(chǎn)品研發(fā)。
受益國產(chǎn)化及安全行業(yè)，未來有望加速成長
市場份額方面，公司在網(wǎng)絡(luò)入侵防御系統(tǒng)、入侵防御系統(tǒng)、統(tǒng)一威脅管理、漏洞掃描產(chǎn)品、安全管理平臺、安全服務(wù)等多項細分市場排名前列。
在政府和軍隊擁有80%的市占率，為世界五百強60%的中國企業(yè)客戶提供安全產(chǎn)品及服務(wù)，對政策性銀行、國有控股商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行實現(xiàn)90%的覆蓋率，為中國移動、中國電信、中國聯(lián)通三大運營商提供安全產(chǎn)品、安全服務(wù)和解決方案。
盈利預(yù)測與估值
我們認(rèn)為公司在資本規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈渠道與技術(shù)方面已經(jīng)晉升為具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的行業(yè)龍頭，在持續(xù)的外延擴張中逐漸成為行業(yè)翹楚，預(yù)計公司2014-2016 年EPS 分別為0.65、0.88、1.18 元，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
毛利率下降的風(fēng)險；技術(shù)風(fēng)險；運營管理風(fēng)險；重組合并后的整合風(fēng)險。
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