>> 中信證券-天源迪科（300047）2015年一季報點評-結算延遲影響短期業(yè)績，跨行業(yè)大數據服務商有望成型-150424
| 上傳日期： |
2015/4/24 |
大小： |
758KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
陳劍，李偉，王浩冰 |
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此報告為加密報告 |
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公司2015 年一季度業(yè)績虧損，主要是由于運營商投資政策變化，一季度收入結算較少。
毛利率短期受壓，費用率有所下降。公司2015 年一季度毛利率為14.1%，相比去年同期下降18.4 個百分點，主要是由于運營商結算延遲短期影響毛利率。公司當期期間費用率為26.1%，相比去年同期下降3.8 個百分點。
開辟新市場，運營商業(yè)務增添新動力。1、預計公司在電信、聯通市場將保持份額持續(xù)擴張的態(tài)勢；2、積極拓展虛擬運營商客戶，憑借系統(tǒng)技術和服務質量優(yōu)勢陸續(xù)拓展京東等重量級客戶；3、與華為合作開發(fā)海外運營商市場，目前已切入東南亞、非洲等地區(qū)并2014 年收入超2000 萬元。4、推遲結算的業(yè)務收入有望在二季度獲得結算。
發(fā)揮技術優(yōu)勢，攜手阿里巴巴切入云服務和阿里線上商家的O2O 營銷產業(yè)鏈。與阿里合作集中在三個領域：1、順應阿里巴巴打假迫切需求，作為阿里的首個合作伙伴大規(guī)模推廣“滿天星計劃”，為淘寶和天貓的供貨商提供從生產數據管理、產品溯源、防偽驗真、產品說明、用戶互動的一整套服務解決方案，切入大商家的O2O 營銷產業(yè)鏈中，目前已經獲得數十個客戶采用并呈現爆發(fā)式增長，并將持續(xù)積累客戶數據和運營資源。2、打通P2P 小額金融交易平臺底層架構并將之云化，托管P2P 交易平臺服務，目前已獲得多個平臺并持續(xù)擴展份額。3、作為唯一合作者與中聯通及阿里巴巴對接，嘗試將集團及業(yè)務、計費等系統(tǒng)平臺云計算化。
依托領先技術及客戶資源，內生外延戰(zhàn)略協同，跨行業(yè)大數據業(yè)務大發(fā)展。
中國大數據產業(yè)開始爆發(fā)，未來將是百億級市場，潛力巨大。公司借助通信行業(yè)實時、海量、精準數據處理的核心優(yōu)勢，大數據平臺成型并拓展中電信、中聯通多個省分公司，受到客戶好評。其大數據服務擴展到多個領域，已在金融（中登、交易所）、公安、廣電、電力等行業(yè)提供信息平臺建設和大數據分析服務，未來有望拓展成為多個行業(yè)的大數據匯聚者和領先的分析服務商。此外，預計公司或將通過外延方式進一步拓展行業(yè)覆蓋和補強大數據分析能力。
風險提示。運營商IT 系統(tǒng)投資不達預期、新業(yè)務發(fā)展不達預期。
盈利預測及估值。公司通過持續(xù)開拓新市場實現運營商業(yè)務的加速發(fā)展，通過行業(yè)橫向拓展切入O2O 營銷領域。同時，公司借助在各行業(yè)的系統(tǒng)服務優(yōu)勢，加快拓展大數據業(yè)務。預期未來“新市場、新行業(yè)、新業(yè)務”將拓寬公司成長空間。維持2015-2017 年預測EPS 為0.55/0.70/0.89 元元；維持目標價33 元，維持“買入”評級。
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