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由于第一季度通常是淡季（2014年第一季度凈利潤(rùn)占全年利潤(rùn)11％），我們沒(méi)有迫切需要去調(diào)整我們的盈利預(yù)測(cè)。接下來(lái)的焦點(diǎn)，將是京津冀一體化的政策（預(yù)期在5月公布）會(huì)否帶動(dòng)水泥需求在2015下半年和2016年上升。由于過(guò)去幾周有大量資金流入，我們認(rèn)為房地產(chǎn)和收租業(yè)務(wù)的資產(chǎn)凈值折價(jià)存在下調(diào)空間（從40％下調(diào)至30％）。我們也將水泥業(yè)務(wù)的目標(biāo)市凈率從0.8倍調(diào)升至1倍。因此我們根據(jù)分類(lèi)加總估值法所得的目標(biāo)價(jià)從7.80港元上調(diào)至10.35港元。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為上述目標(biāo)價(jià)并不過(guò)份進(jìn)取，因?yàn)檫@僅代表2015年市凈率為1.19倍，而股份過(guò)去六年的平均市凈率為1.13倍。 投資亮點(diǎn) 
    國(guó)家政策有利房地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。在業(yè)績(jī)公布后的電話會(huì)議中，管理層維持2015年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的全年指引不變。他們認(rèn)為，中央政府在3月30日公布的一系列政策（包括放寬二套房購(gòu)房者的按揭限制，以及免除第二套房的稅項(xiàng)）反映了政府扶持行業(yè)的意向，這將使市場(chǎng)情緒逐步轉(zhuǎn)好，并應(yīng)有助行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，該公司重申其于一/二線城市的土地收購(gòu)戰(zhàn)略，同時(shí)還預(yù)留80億至100億元人民幣的預(yù)算用于在2015年收購(gòu)?fù)恋?，?shí)際金額視乎市場(chǎng)上可供選擇的土地?cái)?shù)目。