>> 安信證券-寶鋼股份(600019)經(jīng)營質(zhì)量全面提升,歐冶云商重裝上陣-150424
| 上傳日期： |
2015/4/27 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
衡昆 |
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在利潤增長之外，公司的經(jīng)營質(zhì)量全面提升。主業(yè)鋼鐵制造和加工配送的毛利率同比上升2.9 和0.8 個百分點。經(jīng)營現(xiàn)金流同比大幅增長1326.23%。利息支付減小0.7 億元。毛利率的回升和利息支付減少表明不同于2014 年，寶鋼已從鐵礦石價格快速下跌和降息上受益。我們認(rèn)為這是一個積極的變化。
■歐冶云商重裝上陣：報告期內(nèi)公司和控股股東寶鋼集團聯(lián)合發(fā)起設(shè)立歐冶云商，相對于公司之前就長期存在的東方鋼鐵和上海鋼鐵交易中心，此次20 億元設(shè)立歐冶云商，可謂是重裝上陣。目前，歐冶云商下面的幾大子公司均已設(shè)立到位，正在大規(guī)模開展傳統(tǒng)和推介活動。從近期和寶鋼相關(guān)的幾個公眾微信號以及相關(guān)網(wǎng)站來看，相關(guān)宣傳資料極富互聯(lián)網(wǎng)特征，用戶體驗不錯。我們認(rèn)為鋼鐵電商不僅對鋼貿(mào)有革命性的影響，對鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈也有著極其重大的影響。公司大規(guī)模布局鋼鐵電商不僅是對國家“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的積極響應(yīng)，更是鞏固自身行業(yè)龍頭地位重獲成長性的正確之舉。
■投資建議：鑒于公司經(jīng)營質(zhì)量全面提升，大手筆地做正確的事：鋼鐵電商，且從目前進(jìn)展來看，我們認(rèn)為公司的執(zhí)行有力，全面上調(diào)對公司的預(yù)期。預(yù)計公司2015 年至2017 年每股EPS：0.35 元、0.40 元和0.47 元，上調(diào)至買入-A 評級，6 個月目標(biāo)價10.5 元，即2015 年30倍PE。
■風(fēng)險提示：鋼材消費超預(yù)期下滑，人民幣大幅貶值風(fēng)險。
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