>> 興業(yè)證券-華錄百納(300291)1季報點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，綜藝及體育全面發(fā)力-150425
| 上傳日期： |
2015/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張衡，丁婉貝 |
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此報告為加密報告 |
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一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.83億元、營業(yè)成本3.97億元，同比分別增加783%、1473%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2379萬元，同比增加52.9%，對應(yīng)全面攤薄EPS 0.06元；收入和業(yè)績大幅增長主要在于藍(lán)色火焰并表貢獻(xiàn)。
影視劇及綜藝欄目進(jìn)展良好。1）電視劇方面，《嘿，老頭》在北京衛(wèi)視、東方衛(wèi)視播出，《暖男的愛情與戰(zhàn)爭》在廣東衛(wèi)視和貴州衛(wèi)視播出、《臥龍》《亂世麗人行》一季度開機(jī)拍攝；2）綜藝欄目方面，《造夢者》在北京衛(wèi)視順利收官，最后一期收視率1.418，市場份額達(dá)到4.15%；中國首檔環(huán)球旅途探秘綜藝真人秀《前往世界的盡頭》于4月17日起每周五晚10點(diǎn)在江蘇衛(wèi)視播出，首期收視率0.942；國內(nèi)首檔喜劇明星競賽真人秀節(jié)目《歡樂喜劇人》正在錄制中，已經(jīng)于4月25日登陸東方衛(wèi)視，《最美和聲》第三季正在錄制，預(yù)計(jì)5月9日起在北京開播。
體育業(yè)務(wù)全面發(fā)力。1）公司已經(jīng)制定了打造中國最為領(lǐng)先的體育營銷和賽事運(yùn)營平臺的戰(zhàn)略目標(biāo)，體育事業(yè)部已經(jīng)啟動，體育子公司正在籌建；2）公司已對接足球、籃球、田徑等國外、國內(nèi)頂級體育賽事資源，在市場開發(fā)、版權(quán)經(jīng)營、賽事包裝等領(lǐng)域逐步開展項(xiàng)目合作。
以自身IP資源為基礎(chǔ)，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略值得期待。1）《爸爸的假期》（微信朋友圈廣告營銷）、《前往世界的盡頭》（與阿里“去啊”合作實(shí)現(xiàn)節(jié)目互動體驗(yàn)的T2O（ TV to Online）模式，與阿里“娛樂寶”眾籌合作開發(fā)同名3D豎版跑酷手游并由百度移動游戲獨(dú)家代理），“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略正在持續(xù)深入；2）基于公司豐富的IP資源儲備和向互聯(lián)網(wǎng)娛樂轉(zhuǎn)型決心，公司“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略值得持續(xù)期待。
盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計(jì)公司15/16/17年全面攤薄EPS分別為1.12/1.43/1.72元，公司當(dāng)前股價分別對應(yīng)同期51/40/33倍PE。我們看好公司在影視欄目“內(nèi)容+媒體+客戶”的三輪互動模式、體育產(chǎn)業(yè)配合媒體資源的商業(yè)運(yùn)作以及在互聯(lián)網(wǎng)+方面的創(chuàng)新、合作能力，繼續(xù)維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：精品電視節(jié)目收視率波動風(fēng)險大；體育產(chǎn)業(yè)新切入，未來發(fā)展不確定。
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