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    環(huán)氧乙烷和乙二醇都是乙烯下游品種，兩者裝置可以互相轉換，乙二醇價格的暴漲會帶動環(huán)氧乙烷價格的上升，根據(jù)我們的監(jiān)測，截至目前，環(huán)氧乙烷價格環(huán)比上周也上升了900 元，環(huán)比上升了10%，而原材料乙烯的價格沒有變化，環(huán)氧乙烷的單噸價差上升到了2088 元/噸，環(huán)比上升了76%。公司20 萬噸的環(huán)氧乙烷在本月完全轉固，按照全年15 萬噸的環(huán)氧乙烷產(chǎn)量測算，每千元價差的上漲會增厚公司業(yè)績1.3 億，折合EPS0.38 元。
    聚醚單體扭虧為盈，切割液穩(wěn)定盈利。公司一季度切割液毛利率達到了28.9%，盈利2800 萬元左右，但由于聚醚單體毛利率下滑較多，一季度僅實現(xiàn)凈利潤298 萬元。進入二季度以后，聚醚單體毛利率明顯回升，有望實現(xiàn)扭虧為盈，切割液繼續(xù)保持25%以上毛利率，預計二季度仍能貢獻3000萬左右的凈利潤。
    財務預測與投資建議
    綜上所述，我們看好公司今年的業(yè)績高增長，上調2015-2017 年EPS0.75（原預測0.63），1.06（原預測0.83），1.31 元，按照可比公司給予2015年40 倍PE，給予目標價29.97 元，維持“買入”評級，強烈推薦。
    風險提示
    聚醚單體銷售不順，毛利率下滑：聚醚單體全國市場供略大于求，一季度由于其毛利下滑業(yè)績低于我們預期，盡管目前盈利能力有所回升，但不排除銷售不順情況下，公司繼續(xù)降價促銷，影響二季度業(yè)績。