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公司當(dāng)前具備多元化的電商、核電、工業(yè)4.0 等多項(xiàng)業(yè)務(wù)及概念，已經(jīng)不能稱之為單純的鋼鐵龍頭。公司股價(jià)在此輪整體行業(yè)上漲波段中，漲幅嚴(yán)重滯后，我們認(rèn)為，看好公司作為鋼鐵龍頭的多元化發(fā)展趨勢(shì)，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”。
    公司一季度收入415 億元，同比減少11%，但是毛利率大幅上升至11.5%，一定程度上是公司轉(zhuǎn)型成果的體現(xiàn)。公司鋼鐵業(yè)務(wù)下游主要面向汽車、家電、包裝、機(jī)械、電工和管線。在整個(gè)需求領(lǐng)域中屬于需求相對(duì)較旺的子行業(yè)。
    在當(dāng)前下游整體需求不旺的大前提下，公司所面臨的需求相對(duì)有保證。2014年全行業(yè)熱軋均價(jià)下降11%，冷軋下降10%，而公司的熱軋只下降6%，冷軋下降3%，顯示了較強(qiáng)的抗跌能力。
    公司“一體兩翼”的戰(zhàn)略已經(jīng)初現(xiàn)雛形，其中“一翼”的歐冶云商將會(huì)打造成全行業(yè)、全產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)型服務(wù)平臺(tái)，內(nèi)置五個(gè)子平臺(tái)，分別是電商、物流、金融、數(shù)據(jù)、材料。同時(shí)，在股權(quán)方面將采取開放式的形態(tài)，未來將會(huì)引入更多的投資者，盤活經(jīng)營(yíng)和股權(quán)。鋼鐵電商方面有20 億的注冊(cè)資金，2014年全年實(shí)現(xiàn)451 萬噸的交易量，注冊(cè)用戶達(dá)到3.3 萬家，銷售收入達(dá)到151億元，同比大增331%，其中東方付通在線支持超過300 億元，同比增長(zhǎng)5倍。而之前與鋼聯(lián)合資建立的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押平臺(tái)已經(jīng)與14 家銀行簽訂了礦價(jià)合作協(xié)議，平臺(tái)登記量達(dá)到17.5 萬噸，價(jià)值超過9 億。2015 年一季度交易量170萬噸，預(yù)計(jì)全年交易量有望做到1000 萬噸。而在物流方面，公司采取自建和吸引存量物流同行加入，打造全方位的物流平臺(tái)，在電商金融方面，公司將著重打造互聯(lián)網(wǎng)金融和供應(yīng)鏈金融兩方面，力爭(zhēng)2015 年全年融資余額20 億，籌資300 億。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。自6 塊左右伊始，公司股價(jià)已經(jīng)上漲超過50%，公司具備電商、核電和工業(yè)4.0 等多項(xiàng)業(yè)務(wù)和概念，我們?nèi)匀徽J(rèn)為公司股價(jià)在整個(gè)板塊中偏低，當(dāng)前看2000 億市值，維持強(qiáng)烈推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼價(jià)下跌，電商平臺(tái)推行速度不及預(yù)期。