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>> 招商證券-奧飛動漫(002292)業(yè)績高增長,迎接奧飛生態(tài)元年-150428
上傳日期:   2015/4/29 大?。?/td>   865KB
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評級:   強(qiáng)烈推薦 作者:   王京樂,顧佳
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公司業(yè)績增長主要源于動漫玩具熱銷、游戲業(yè)務(wù)并表,愛樂游、方寸科技兩家合計(jì)貢獻(xiàn)利潤約1.9 億元,而業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化也使得盈利水平顯著提升,同時由于正處于產(chǎn)業(yè)鏈布局期,產(chǎn)品推廣、人員及研發(fā)等相關(guān)投入有所加大,但有利于中長期發(fā)展。此外,公司預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績?yōu)?.3-2.8 億元,同比增速在35%-65%之間。
    動漫玩具熱賣確保內(nèi)生增長,渠道變革現(xiàn)成效。報(bào)告期公司玩具合計(jì)收入15.83 億元,同比增長34%,其中動漫玩具收入大幅增長46%,陀螺和悠悠球兩款潮流性產(chǎn)品再度熱銷,同時渠道扁平化使得經(jīng)銷商數(shù)量增加,直銷渠道占比提升間接提升產(chǎn)品毛利率,而電商含稅銷售額超過3 億元,增長400%。
    精品游戲值得期待,電影高起點(diǎn)介入。去年公司游戲業(yè)務(wù)并表收入3.08 億元,毛利率高達(dá)85%,愛樂游憑借《雷霆戰(zhàn)機(jī)》的出色表現(xiàn)實(shí)際業(yè)績承諾完成率521%,盈利超過2 億元,今年熱門文學(xué)IP 改編的《魔天記》、日本熱門動漫IP 改編的《航海王》、《美食獵人》等精品手游將陸續(xù)登場有望再創(chuàng)佳績,而影視板塊實(shí)現(xiàn)收入3.69 億元,同比增長70%,公司成立奧飛影業(yè),與新攝政娛樂集團(tuán)及知名導(dǎo)演邁克爾貝合作,并入股美國451 娛樂集團(tuán),三部重量級影片、5 個英雄人物IP 將驗(yàn)證公司高起點(diǎn)切入國際電影市場的強(qiáng)大實(shí)力。
    媒體業(yè)務(wù)和授權(quán)業(yè)務(wù)同樣亮點(diǎn)不斷。公司去年實(shí)現(xiàn)電視媒體收入0.57 億元,同比增長32%,嘉佳卡通將繼續(xù)打造“中國領(lǐng)先的家庭娛樂頻道”,加快全國重點(diǎn)城市的落地,并打通“媒體+節(jié)目制作+廣告”鏈條,及貫通玩具、互娛業(yè)務(wù),未來廣告收入有望保持高增長。此外,公司授權(quán)業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了團(tuán)隊(duì)、組織架構(gòu)、經(jīng)營模式全面升級,成立品牌中心,精心培育核心IP 的下游客戶。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:玩具銷售、游戲流水及電影票房低于預(yù)期、國際市場拓展不順
 
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