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整體來看，公司2015Q1 綜合毛利率為11.5%，同比提升1.8 個百分點(diǎn)，三項(xiàng)費(fèi)用率為5.9%，同比提升0.6 個百分點(diǎn)。公司主營業(yè)務(wù)營收雖受行業(yè)景氣影響有所下降，但得益于原材料成本的降低以及公司控制能力的增強(qiáng)，公司鋼鐵制造業(yè)務(wù)以及加工配送業(yè)務(wù)毛利率有所提升，從而帶動了公司凈利潤的增長。
    加力電商業(yè)務(wù)：公司一季度電子商務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.1 億，同比增長73.6%，營收規(guī)模實(shí)現(xiàn)了較快的增長。公司近期與寶鋼集團(tuán)出資設(shè)立了歐冶云商股份有限公司，將進(jìn)一步整合電子商務(wù)、加工配送、技術(shù)服務(wù)、支付結(jié)算、金融服務(wù)和大數(shù)據(jù)分析等資源和業(yè)務(wù)。公司 “一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略將得到持續(xù)的深化推進(jìn)。
    湛江項(xiàng)目進(jìn)展良好：湛江鋼鐵工程項(xiàng)目進(jìn)展順利，1號高爐爐殼本體鋼結(jié)構(gòu)全部安裝完成，預(yù)計(jì)在今年9月開始試生產(chǎn)。湛江項(xiàng)目產(chǎn)品主要服務(wù)于汽車、家電以及其他下游行業(yè)，公司優(yōu)勢產(chǎn)品的規(guī)模將得到擴(kuò)張。幷且，公司的湛江項(xiàng)目具有較好的地緣優(yōu)勢，預(yù)計(jì)將會在“一帶一路”建設(shè)中受益。
    盈利預(yù)測：公司作為行業(yè)龍頭，擁有較強(qiáng)的定價權(quán)以及成本控制能力，未來將在行業(yè)整合，集中度提升中受益。另外，公司大力布局電商業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來將會快速發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2015、2016 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤58.7 億元(YoY+1%,EPS 為0.36 元)和67.1 億元(YoY+14%,EPS 為0.41 元)。
    當(dāng)前股價對應(yīng)2015 年和2016 年P(guān)/E 分別為26 倍和23 倍,P/B 為1.2 倍，估值合理，維持買入的投資建議。