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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持” 評(píng)級(jí)。受益山東省地方補(bǔ)貼落地，公司新能源客車銷量與單車?yán)麧?rùn)雙升，公司一季度收入8.3 億，同增24%，扣非歸母0.47 億元，同增56%。結(jié)合產(chǎn)業(yè)調(diào)研，我們測(cè)算公司一季度新能源客車銷量實(shí)現(xiàn)倍增，且處于供不應(yīng)求狀態(tài)，全年突破3300 輛確定性提升。維持2015-16 年EPS 0.95/1.27 元的預(yù)測(cè)，維持目標(biāo)價(jià)28.5 元。
    公司定向增發(fā)提高大股東持股比例過(guò)會(huì)臨近，進(jìn)一步深化改革預(yù)期提升。根據(jù)其他省國(guó)企改革的一般路徑，我們推測(cè)，中通客車的下一輪改革可能的措施包括通過(guò)混合所有制實(shí)現(xiàn)員工持股、國(guó)資委放權(quán)提高公司自主經(jīng)營(yíng)權(quán)等。
    催化劑：月度新能源客車銷量持續(xù)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源客車盈利能力不及預(yù)期