>> 上海證券-皖新傳媒(601801)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨椒€(wěn),持續(xù)出版業(yè)擴(kuò)張-150430
| 上傳日期： |
2015/5/4 |
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| 311KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
胡卉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平穩(wěn)。
一季度報(bào)顯示公司1-3 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.21 億元,同比增幅10.93%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.2 億元，同比增幅9.01%;基本每股收益0.24 元。我們認(rèn)為，公司2014 年主營(yíng)業(yè)務(wù)中，一般圖書銷售在業(yè)務(wù)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上依然有所增長(zhǎng)，以今年一季度的情況看，主營(yíng)業(yè)務(wù)依然保持穩(wěn)定。目前，公司堅(jiān)定推行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，探索多元化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，在商品貿(mào)易、文體用品銷售、多媒體業(yè)務(wù)等方面都獲得一定機(jī)會(huì)。一季度期末貨幣資金30.8 億元，公司現(xiàn)金充裕。另外，安徽省2015 年加大文化產(chǎn)業(yè)投資，投資總額和計(jì)劃引入資金均較上年有兩位數(shù)增長(zhǎng)，皖新傳媒作為安徽國(guó)資傳媒公司，尤為收益當(dāng)前政策環(huán)境。
對(duì)內(nèi)并購(gòu)積極 對(duì)外海外擴(kuò)展。
去年以來，公司對(duì)內(nèi)并購(gòu)積極。以1.58 億購(gòu)買財(cái)經(jīng)出版社藍(lán)獅子45%股份獲批，標(biāo)的分別給予2015 年、2016 年、2017 年2,200 萬元、2,600 萬元和3,000 萬元的業(yè)績(jī)承諾。與新世界出版社簽訂了《投資意向書》，擬以現(xiàn)金約7702 萬元（最終金額以評(píng)估值為準(zhǔn)）增資新世界出版社，增資完成后公司獲得新世界34%的股權(quán)。新世界隸屬中國(guó)外文局（中國(guó)國(guó)際出版集團(tuán)），是中國(guó)最主要的對(duì)外出版機(jī)構(gòu)之一，以社會(huì)科學(xué)、教育、財(cái)經(jīng)、語言學(xué)習(xí)和參考書為主，擁有9 科（全）教輔出版資質(zhì)，同時(shí)擁有互聯(lián)網(wǎng)出版資質(zhì)和手機(jī)出版資質(zhì)。
同時(shí)對(duì)外積極進(jìn)行海外拓展，公司與中國(guó)國(guó)際圖書貿(mào)易集團(tuán)有限公司簽訂了《投資意向書》，雙方作為戰(zhàn)略合作伙伴共同收購(gòu)法國(guó)鳳凰書店，收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑖?guó)圖公司持股比例為80%，公司持有20%股份。法國(guó)鳳凰書店位于巴黎塞巴斯多波爾大街，是一家在法國(guó)成立時(shí)間最早的、
專營(yíng)中國(guó)及亞洲國(guó)家書刊的華文書店，書店于2009 年獲得了由法國(guó)文化部頒發(fā)的優(yōu)秀獨(dú)立書店稱號(hào)。
一系列積極并購(gòu)對(duì)公司提升品牌影響力，拓展業(yè)務(wù)到海外市場(chǎng)邁出了重要步伐。
找尋適合的轉(zhuǎn)型之路。
公司明確轉(zhuǎn)型方向是：以文化消費(fèi)為核心，教育服務(wù)和現(xiàn)代物流并駕齊驅(qū)，多元化業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)。目前在傳統(tǒng)媒體的轉(zhuǎn)型課題中，市場(chǎng)普遍看好影視娛樂及游戲行業(yè)，皖新傳媒目前并未在上述領(lǐng)域有實(shí)質(zhì)發(fā)展，而是從圖書發(fā)行和銷售的本行入手，加速實(shí)體書店經(jīng)營(yíng)線上業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，在原有的發(fā)行鏈條上開展在線教育及現(xiàn)代物流的外延業(yè)務(wù)。
我們認(rèn)為公司作為國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)媒體中比較早的上市公司，依托安徽新華發(fā)行集團(tuán)在省內(nèi)的壟斷資源，把網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)鋪設(shè)到省內(nèi)市、縣甚至鄉(xiāng)一級(jí)，基本達(dá)到全覆蓋，擁有良好的深耕多年的渠道基礎(chǔ)。公司開始注重與外部互聯(lián)網(wǎng)科技公司的合作，加碼數(shù)字業(yè)務(wù)與智能領(lǐng)域，并積極準(zhǔn)備文化產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源的并購(gòu)，有望加速公司的發(fā)展。
投資建議
未來六個(gè)月內(nèi)，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
公司14 年實(shí)現(xiàn)EPS 為0.76 元，公司轉(zhuǎn)型堅(jiān)決，多元化發(fā)展模式有望進(jìn)入傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與多媒體相結(jié)合的新的發(fā)展階段。我們看好公司未來的發(fā)展前景。由于公司扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)增速較之前兩年有所放緩，我們?cè)诩僭O(shè)主營(yíng)業(yè)務(wù)依然保持穩(wěn)健的基礎(chǔ)上預(yù)計(jì)公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 為0.902、1.072 和1.252，給予公司“未來六個(gè)月內(nèi)，謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)，給予2015 年業(yè)績(jī)35 倍PE，合理價(jià)位31.57元。
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