>> 銀河證券-長亮科技(300348)收購合度云天100%股權(quán)點評-完善業(yè)務(wù)條線,向大金...-150504
| 上傳日期： |
2015/5/4 |
大?。?/td>
| 247KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
沈海兵，吳硯靖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2．我們的分析與判斷
（一）、收購合度云天拓展公司業(yè)務(wù)范圍，提升盈利水平
合度云天主要為金融機(jī)構(gòu)提供信息化建設(shè)專業(yè)咨詢及系統(tǒng)解決方案，業(yè)務(wù)涵蓋財務(wù)會計信息系統(tǒng)、管理會計信息系統(tǒng)等領(lǐng)域的咨詢、實施以及運維服務(wù)。合眾云天在軟件產(chǎn)品實施服務(wù)方面，專注于Oracle EBS( E-Business Suit) 以及OFSA(Oracle
FinancialServices Application )等產(chǎn)品在金融機(jī)構(gòu)的實施服務(wù)；此外，還提供系統(tǒng)運維服務(wù)、軟件代理銷售業(yè)務(wù)。
收購合度云天拓展公司業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步豐富公司金融信息化領(lǐng)域服務(wù)體系。公司主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)是提供商業(yè)銀行IT 解決方案與服務(wù)，網(wǎng)絡(luò)遍及全國，目前公司核心系統(tǒng)布局基本完成，但公司在外圍系統(tǒng)方面相對薄弱。通過收購合眾云天，公司可以獲得合度云天在銀行財務(wù)、管理會計、資產(chǎn)負(fù)債和風(fēng)險管理、全面預(yù)算管理領(lǐng)域的信息化專業(yè)服務(wù)能力及客戶資源，拓展長亮科技在金融信息化領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍和綜合服務(wù)能力。
合度云天資產(chǎn)和營收增長較快，盈利能力較強(qiáng)，本次收購將提升公司的盈利水平。據(jù)公司公告披露，截至 2013 年末和2014 年末，合度云天的資產(chǎn)總額分別為1,431.24 萬元和3,167.30 萬元，凈資產(chǎn)分別為940.81 萬元和1,727.85 萬元，資產(chǎn)逐年穩(wěn)步增長； 2013年度及2014 年度，合度云天分別實現(xiàn)營業(yè)收入2,432.55 萬元和4,637.17 萬元，凈利潤90.14 萬元和750.58 萬元。
（二）、公司與合眾云天在技術(shù)、客戶、品牌等方面協(xié)同效應(yīng)明顯
在技術(shù)協(xié)同方面，合度云天核心團(tuán)隊熟練掌握成熟的行業(yè)解決方案和Oracle 前瞻技術(shù)，而公司在金融領(lǐng)域核心系統(tǒng)開發(fā)領(lǐng)域具有明顯的優(yōu)勢，本次并購將利于二者項目經(jīng)驗整合，為客戶提供更優(yōu)的解決方案。在客戶資源協(xié)同方面，公司客戶網(wǎng)絡(luò)遍布全國，市場覆蓋率較高，同時已經(jīng)著手開拓海外市場，合眾云天天可利用上市公司的營銷網(wǎng)絡(luò)迅速開拓市場實現(xiàn)快速增長；同時，公司可以通過本次并購將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大至資產(chǎn)管理公司、省級農(nóng)村信用聯(lián)社等金融機(jī)構(gòu)。在品牌協(xié)同方面，公司是國內(nèi)產(chǎn)品線最全的銀行業(yè)IT 解決方案提供商之一，在行業(yè)內(nèi)具有較高的知名度，而合度云天是Oracle金牌合作方，通過本次并購融合將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在金融領(lǐng)域的市場地位。
（三）、利于公司金融信息化服務(wù)能力人才隊伍建設(shè)，提升金融信息化服務(wù)實施能力
合度云天在近年發(fā)展過程中陸續(xù)吸納和培養(yǎng)了一批高素質(zhì)的人才隊伍，其核心團(tuán)隊成員多年在 ORACLE EBS 財務(wù)模塊以及OFSA 系統(tǒng)咨詢、實施、優(yōu)化、運維方面的積累了豐富的項目經(jīng)驗，在銀行大總賬建設(shè)、資產(chǎn)負(fù)債管理、新會計準(zhǔn)則、財務(wù)核算、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價、管理會計等方面擁有成熟的、受客戶認(rèn)可的解決方案，在銀行等金融機(jī)構(gòu)財務(wù)與管理會計系統(tǒng)這一細(xì)分領(lǐng)域競爭優(yōu)勢突出。
通過本次并購，公司可以獲得合度云天超過100 人的專業(yè)金融信息化技術(shù)服務(wù)隊伍，利于公司人才隊伍建設(shè)，提升公司金融信息化服務(wù)能力。
（四）、配套募集資金實現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人激勵
公司擬通過鎖價方式向黃曉祥、王林、謝先興、鄭康非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過交易價格的100%。配套資金用于收購的現(xiàn)金對價、建設(shè)募投項目、補(bǔ)充營運資金以及支付部分中介機(jī)構(gòu)費用。其中，王林任管理業(yè)務(wù)本部項目管理部總經(jīng)理、解決方案及市場部總經(jīng)理等職務(wù)，鄭康任董事兼市場總監(jiān)與華南銷售區(qū)域銷售總監(jiān)等職務(wù)。收購合度云天主要提升公司管理類系統(tǒng)競爭力，王林是相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，鄭康主要負(fù)責(zé)市場和銷售業(yè)務(wù)，激勵他們有利于更快地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
3.投資建議
收購合度云天拓展業(yè)務(wù)范圍，完善大金融信息化領(lǐng)域服務(wù)體系，提升盈利水平，二者在技術(shù)、客戶、品牌等方面協(xié)同效應(yīng)明顯，利于公司人才隊伍建設(shè)，提升金融信息化服務(wù)實施能力。配套募集資金實現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人激勵。暫不調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司15-17 年 EPS為1.37/2.41/3.82 元，維持“推薦”評級，6 個月合理估值240 元。
4.風(fēng)險提示
合作不及預(yù)期；政策風(fēng)險；市場競爭加劇。
|
|
