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    本期減持海通證券370 萬(wàn)股，獲凈收益5991 萬(wàn)致業(yè)績(jī)大幅提升。
    ■改制推進(jìn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模提升，投資收益貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?4 年蘭輕公司改制成功，上海市輕工業(yè)品進(jìn)出口有限公司優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)加盟貿(mào)易板塊，推進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模大幅增加，本期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.84 億，同比增長(zhǎng)84.71%。此外，本期實(shí)現(xiàn)毛利率4.57%，同比減少1.65 個(gè)百分點(diǎn)。
    報(bào)告期內(nèi)費(fèi)用控制得當(dāng)，期間費(fèi)用率為3.96%，同比減少1.17 個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用率2.67%，同比增加0.64 個(gè)百分點(diǎn)（主要系營(yíng)業(yè)收入增加后銷售費(fèi)用相應(yīng)大幅增加所致）；管理費(fèi)用率1.77，同比減少2.33 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.48%，同比增加0.52 個(gè)百分點(diǎn)。投資收益貢獻(xiàn)本期主要業(yè)績(jī)?cè)隽?，減持海通證券370 萬(wàn)股，共獲凈收益5991 萬(wàn)致歸母凈利潤(rùn)達(dá)0.72 億，同比增長(zhǎng)681.33%，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利率14.82%，同比增加11.32 個(gè)百分點(diǎn)。
    ■上市平臺(tái)資源稀缺，重組改革逐步落地推進(jìn)未來(lái)建設(shè)。公司為東浩蘭生集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，也是上海市國(guó)企改革的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，自13 年12 月以來(lái)，先后在自貿(mào)區(qū)設(shè)立子公司、實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整合、積極推進(jìn)貿(mào)易板塊改制等，站在國(guó)企改革的最前沿，當(dāng)前集團(tuán)資產(chǎn)證券化率僅為10%，時(shí)逢2015 國(guó)企改革大力推進(jìn)，公司必將大有作為。
    首次覆蓋，給予增持-A 評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.51 元、0.70元、0.97 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為65 倍、47 倍、34 倍，給予增持-A 評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：集團(tuán)資產(chǎn)注入存在不確定性。