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    凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%。業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟠蟪^收入增速主要由于處置廠房及土地收益增加營(yíng)業(yè)外收入6000 萬(wàn)所致。
    （2）期間費(fèi)用控制得當(dāng)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出減少
    期間費(fèi)用率16.47%，同比增長(zhǎng)0.22pct，系財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加86.81%。
    銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比分別增長(zhǎng)33.51%、19.51%符合預(yù)期。2015 年一季度公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-2600 萬(wàn)元，同比流出收窄3200 萬(wàn)元，系銷售規(guī)模擴(kuò)大、加強(qiáng)回款所得。
    （3）實(shí)現(xiàn)“電機(jī)”向“電機(jī)+控制”完美轉(zhuǎn)型，“制造2025”雛形已現(xiàn)
    公司收購(gòu)意大利機(jī)器人公司SIR89%股份登記事宜已于意大利時(shí)間2015 年3 月10 日經(jīng)當(dāng)?shù)毓C處公證，收購(gòu)事宜相關(guān)手續(xù)已履行完畢。公司將依靠意大利SIR 在工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化領(lǐng)域國(guó)際一流的技術(shù)和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，積極開拓國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)工業(yè)機(jī)器人國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用。此外， 16.8 億收購(gòu)國(guó)內(nèi)電機(jī)龍頭南陽(yáng)防爆60%股份事宜已通過股東大會(huì)審議，借此公司將實(shí)現(xiàn)技術(shù)與市場(chǎng)完美結(jié)合；與此前收購(gòu)的ATB，發(fā)揮協(xié)同實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外銷售渠道和產(chǎn)品形成互補(bǔ)，盈利能力將持續(xù)提升。
    外延擴(kuò)張與電機(jī)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展發(fā)展二維并舉，助力公司由傳統(tǒng)“電機(jī)”企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為“電機(jī)+控制”的“制造2025”公司，全球性電機(jī)電控企業(yè)指日可待。
    3、投資建議：
    預(yù)計(jì)2015~2017 年EPS 分別至0.55 元、0.70、0.90 元，對(duì)應(yīng)PE 為26 倍、20 倍、16 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。與市場(chǎng)主要觀點(diǎn)差異：第一、子公司ATB 是歐洲僅次于ABB 和西門子的電力和自動(dòng)化廠商，西門子在工業(yè)4.0 全球走在領(lǐng)先地位，ATB 在工業(yè)4.0 的發(fā)展優(yōu)勢(shì)不亞于西門子。
    第二、收購(gòu)國(guó)內(nèi)防爆電機(jī)龍頭南陽(yáng)估值僅28 億元，可比公司佳電股份市值超過100 億元。估值修復(fù)空間大。核電軍工業(yè)務(wù)有望超預(yù)期。