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    積極布局客廳經(jīng)濟(jì)，OTT 平臺(tái)建設(shè)、內(nèi)容延伸、大數(shù)據(jù)分析隨著智能電視、智能機(jī)頂盒的快速普及，與BAT 合作內(nèi)容日益豐富，我們預(yù)計(jì)2015 年將是客廳經(jīng)濟(jì)爆發(fā)元年，未來有望形成萬億市場(chǎng)?，F(xiàn)公司正在運(yùn)營的OTT 盒子超過1000 萬臺(tái)，其中創(chuàng)維品牌機(jī)頂盒約300 余萬臺(tái)，并且還在快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，這將是未來OTT 平臺(tái)運(yùn)營的良好基礎(chǔ)。
    在平臺(tái)的構(gòu)建中，公司將通過合作或并購的方式完善游戲、在線教育、音樂、健康等上游內(nèi)容。在廣電、OTT、智能家居的大量用戶信息基礎(chǔ)上，未來大數(shù)據(jù)分析也值得期待。相比海信、TCL 各有700-800 萬臺(tái)智能電視銷量，OTT 機(jī)頂盒激活率更高、但單客戶價(jià)值更低，我們認(rèn)為，公司OTT價(jià)值應(yīng)為其一半較為合理，對(duì)應(yīng)約200 億市值。
    與廣電關(guān)系緊密，參與廣電轉(zhuǎn)型發(fā)展空間大
    公司為國內(nèi)機(jī)頂盒龍頭企業(yè)，廣電覆蓋率80%以上，市場(chǎng)占有率25%左右，已建立穩(wěn)定緊密的合作關(guān)系。廣電正面臨OTT 的沖擊，積極尋求轉(zhuǎn)型，公司可幫助其改造和建立智能EPG、OTT 平臺(tái)、應(yīng)用商店、WIFI 熱點(diǎn)等，目前公司已與十多家廣電簽訂了運(yùn)營合作協(xié)議。我們認(rèn)為，廣電擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)和用戶群，伴隨廣電的轉(zhuǎn)型，公司的合作空間大。
    關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)頂盒行業(yè)銷量下滑，公司轉(zhuǎn)型低預(yù)期