>> 齊魯證券-東方日升(300118)積極布局構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈-150519
| 上傳日期： |
2015/5/20 |
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來源： |
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作者： |
曾朵紅，沈成 |
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公司擬發(fā)行不超過10 億元短期融資券：公司擬向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行不超過10 億元人民幣的短期融資券，每期短期融資券的發(fā)行期限不超過一年（含一年），募集的資金將主要用于補充流動資金以及歸還銀行借款。公司聘請中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司擔(dān)任公司本次發(fā)行短期融資券的主承銷商，由承銷機構(gòu)以余額包銷方式在全國銀行間債券市場公開發(fā)行，面向全國銀行間債券市場的機構(gòu)投資者；由承銷機構(gòu)組建承銷團，通過簿記建檔，集中配售方式在全國銀行間債券市場公開發(fā)行。發(fā)行利率根據(jù)擬發(fā)行期間全國銀行間債券市場情況，以簿記建檔的結(jié)果最終確定。
公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型光伏電站運營商，互聯(lián)網(wǎng)金融與之天然融合：公司計劃在2014-2016 年的三年內(nèi)通過自建、合作開發(fā)等方式將持有運營的裝機容量提升到1GW，將公司發(fā)展成為國內(nèi)領(lǐng)先的光伏電站運營商。在國家政策的鼓勵下，新能源電站具備先天優(yōu)勢，再加上電價補貼支持及優(yōu)秀的電站運維公司的管理，新能源電站債權(quán)產(chǎn)品具備長期、安全、穩(wěn)定的金融屬性，同時也具備節(jié)能、環(huán)保、抗擊霧霾等的社會屬性。
未來“陽光聯(lián)萌”互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的產(chǎn)品供給與需求，將具有廣闊的市場前景?！瓣柟饴?lián)萌”將債權(quán)對應(yīng)的資產(chǎn)目標鎖定在“新能源”板塊，通過對接具有長期穩(wěn)定收益的新能源電站資產(chǎn)，通過融資租賃公司的通道，使“陽光聯(lián)萌”用戶能夠?qū)崿F(xiàn)在“陽光聯(lián)萌”平臺上對新能源電站資產(chǎn)的投資；在投資存續(xù)期間，可以自動支付用戶的利息收益；投資到期后，完成與用戶的債權(quán)回購交易；最終實現(xiàn)新能源光伏電站與互聯(lián)網(wǎng)金融的有機融合，打造出一個全新的能源生產(chǎn)和消費、投資和融資生態(tài)系統(tǒng)。本次通過對外投資設(shè)立陽光聯(lián)萌，將加快公司打造“新能源+金融創(chuàng)新+能源互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈的戰(zhàn)略升級規(guī)劃的實施，拓展公司業(yè)務(wù)范圍，提升公司核心競爭力、盈利能力以及抵抗風(fēng)險的能力，形成公司新的利潤增長點。
日升融資租賃立足新能源產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新光伏金融品種和融資租賃盈利模式：日升融資租賃將依托東方日升在新能源領(lǐng)域建立的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、渠道基礎(chǔ)及客戶基礎(chǔ)，結(jié)合專業(yè)融資租賃管理團隊的創(chuàng)新意識和完善的市場、業(yè)務(wù)、融資、風(fēng)控管理體系，以日升融資租賃為先導(dǎo)，以新能源電力企業(yè)為主要目標市場，創(chuàng)新光伏金融品種和融資租賃盈利模式，逐步向太陽能光伏相關(guān)配套設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域拓展。未來日升融資租賃還將向其它符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的行業(yè)特別是節(jié)能減排、可再生新能源領(lǐng)域滲透發(fā)展，力爭成為在新能源領(lǐng)域具有一定號召力的綜合性融資租賃企業(yè)，為公司租賃業(yè)務(wù)走向全球，實現(xiàn)更大的發(fā)展目標奠定扎實的基礎(chǔ)。
限制性股票激勵計劃保駕護航，實際控制人參與定增彰顯對于公司發(fā)展的堅定信心：公司此前發(fā)布首期限制性股票激勵計劃（草案），首次授予2700 萬股，預(yù)留300 萬股，合計3000 萬股占公司當(dāng)前股本的4.616%。
首次授予價格為4.22 元/股，激勵對象包括公司董事、高級管理人員、其他核心管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員、中層管理人員等業(yè)務(wù)骨干等共359 人。業(yè)績考核目標為2015-2017 年扣非后凈利潤分別不低于2.5億、4.7 億、6.3 億元。較高的業(yè)績考核目標，顯示出公司對于未來業(yè)績兌現(xiàn)的信心；同時，公司實際控制人大比例認購增發(fā)股份并鎖定三年，彰顯其對于公司未來發(fā)展的堅定信心。
投資建議：在不考慮增發(fā)與激勵攤薄股本的情況下，預(yù)計公司2015-2017 年的EPS 分別為0.39 元、0.73元與1.00 元，對應(yīng)PE 分別為40.6 倍、21.5 倍和15.7 倍，維持公司“買入”的投資評級，上調(diào)目標價至22 元，對應(yīng)于2016 年30 倍PE。
風(fēng)險提示：政策不達預(yù)期；電站備案或發(fā)電量不達預(yù)期；融資不達預(yù)期；斯威克盈利不達預(yù)期。
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