>> 華泰證券-多氟多(002407)進(jìn)軍新能源整車制造業(yè),形成新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)...-150524
| 上傳日期： |
2015/5/25 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姚宏光，謝志才，馮沖 |
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由于紅星汽車實際處于虧損停產(chǎn)狀態(tài)，多氟多此次收購最為看重的是借助這一資源直接獲得汽車（新能源車）的生產(chǎn)資質(zhì)。另一方面紅星汽車所在的河北邢臺市也力圖打造新能源汽車產(chǎn)業(yè)聚集地并在政府報告中將其列為發(fā)展重點。若收購得以完成，預(yù)計多氟多有望在新能源汽車生產(chǎn)的建設(shè)用地、項目貸款上獲得當(dāng)?shù)氐恼咧С帧?br> 多氟多在新能源汽車領(lǐng)域上下游早已布局多年并逐步形成行業(yè)優(yōu)勢地位，有望借助收購紅星汽車打造以產(chǎn)業(yè)上游材料（六氟磷酸鋰）、鋰電池及電池管理系統(tǒng)（BMS），電機(jī)管理系統(tǒng)、電動車整車系統(tǒng)及生產(chǎn)制造為主線的新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈布局，從技術(shù)能力、價值鏈、制造體系上形成真正意義上的閉環(huán)。
新能源汽車有利于環(huán)保和能源安全，也是我國汽車相關(guān)企業(yè)實現(xiàn)彎道超車的機(jī)會。國家也不斷有鼓勵性政策出臺，未來市場發(fā)展前景巨大。
多氟多與比亞迪業(yè)務(wù)布局以及發(fā)展路徑等方面有諸多相似之處。伴隨以鋰電池為主要動力的新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入爆發(fā)式增長期，產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，特別是在目前主要瓶頸電池環(huán)節(jié)中占據(jù)優(yōu)勢地位的多氟多將有能力與實力參與新能源汽車發(fā)展的盛宴。從資本市場的角度，多氟多有望成本資本市場的“小比亞迪”，市值有望翻倍。
風(fēng)險提示：收購協(xié)議后續(xù)未獲通過，紅星汽車連年處于虧損停產(chǎn)狀態(tài)，收購?fù)瓿煽赡苡绊懝緝衾麧櫱夷芊駥崿F(xiàn)協(xié)同效應(yīng)尚存不確定性。
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