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公司近幾年通過外延擴(kuò)張逐漸向BMS、渦輪增壓、工業(yè)機(jī)器人集成領(lǐng)域延伸，未來公司將逐漸加大新業(yè)務(wù)開拓。
    二、公司確立三大戰(zhàn)略發(fā)展方向
    公司目前實(shí)行三大產(chǎn)品戰(zhàn)略方向，主要是HMI（汽車電子）、新能源汽車電池管理系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人以及自動(dòng)集成，實(shí)行“引進(jìn)來”和“走出去”的市場戰(zhàn)略。先后并購了德國普瑞、IMA、Quin等公司，不斷地?cái)U(kuò)充在海外的布局，同時(shí)不斷擴(kuò)大客戶群，除了寶馬和奧迪之外，還開發(fā)了奔馳、通用、福特等客戶，目前海外收入占比達(dá)到公司總收入的70%。
    三、HMI業(yè)務(wù)有很大發(fā)展空間
    智能化是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向，全球汽車電子的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到了3000億，而公司目前汽車電子的年銷售規(guī)模才40多億，憑借公司在汽車電子方面的國際領(lǐng)先技術(shù)，我們認(rèn)為公司HMI業(yè)務(wù)占世界汽車電子規(guī)模的6-7%（200億左右）是未來幾年應(yīng)該能夠達(dá)到的目標(biāo)，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾、通用等知名整車廠供應(yīng)鏈，北美、亞洲等市場車型是公司另外一個(gè)開拓的方向。
    四、新能源汽車電池管理系統(tǒng)不斷開拓新客戶
    在新能源汽車電池管理系統(tǒng)方面，目前公司主要訂單是寶馬i3和寶馬i8，今年旗下控股子公司德國普瑞控股有限獲得美國特斯拉公司新能源汽車電池管理系統(tǒng)傳感器及相關(guān)零部件訂單。該款傳感器的研發(fā)制造意在提高電動(dòng)車電池系統(tǒng)的精準(zhǔn)控制。同時(shí)與浙江南車（與寧波市政府已簽訂1200輛新能源大巴采購合同）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，打開國內(nèi)新能源客車市場，未來電池管理系統(tǒng)將從乘用車擴(kuò)展到商用車、機(jī)車和汽車行業(yè)外的其他儲(chǔ)能領(lǐng)域。
    五、工業(yè)自動(dòng)化及機(jī)器人系統(tǒng)集成在國外內(nèi)有望保持高速增長在工業(yè)自動(dòng)化及機(jī)器人系統(tǒng)集成方面，MA 和Preh 同為全球工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，公司去年和今年吸收整合德國Preh 和IMA后，公司機(jī)器人實(shí)力大增，2014 年工業(yè)自動(dòng)化及機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.6億，同比增長53.4%，隨著全球制造業(yè)數(shù)字化、智能化升級(jí)的大趨勢(shì)，該業(yè)務(wù)國內(nèi)外均有望保持高速增長。
    六、積極布局車聯(lián)網(wǎng)
    公司擬收購車音網(wǎng)10%股權(quán)，積極布局車聯(lián)網(wǎng)。車音網(wǎng)擁有國際領(lǐng)先的自主中文識(shí)別技術(shù)，目前已與一汽奔騰、一汽豐田、上海大眾、上海通用等品牌展開合作。車音網(wǎng)平臺(tái)提供的服務(wù)眾多，服務(wù)車主用戶逾百萬。公司HMI 產(chǎn)品將結(jié)合車音網(wǎng)領(lǐng)先的語音識(shí)別技術(shù)和車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，使得公司產(chǎn)品從硬件向軟硬方向發(fā)展。
    七、盈利預(yù)測與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2015年、2016年每股收益分別為0.72元、0.99元，對(duì)應(yīng)的PE分別為62.68倍、45.59倍，公司產(chǎn)品均具備國際領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展方向均為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向，且公司有外延式擴(kuò)張預(yù)期，公司預(yù)期未來汽車電子業(yè)務(wù)空間提升5倍是正常的市場占有率，我們預(yù)計(jì)未來三年汽車電子業(yè)務(wù)空間提升1倍是完全可能的，我們給予16年60倍PE的估值水平，目標(biāo)價(jià)59.4元，給予公司推薦評(píng)級(jí)。
    八、風(fēng)險(xiǎn)提示
    全球汽車行業(yè)下滑；公司新車型開拓不達(dá)預(yù)期。