>> 廣發(fā)證券-佐力藥業(yè)(300181)工商服務(wù)聯(lián)動,構(gòu)建醫(yī)療大健康平臺-150530
| 上傳日期： |
2015/6/1 |
大?。?/td>
| 538KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張其立 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
產(chǎn)品線補充百令片，工業(yè)基礎(chǔ)更為扎實
2014 年收購青海珠峰獲得百令片后，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將得到進(jìn)一步優(yōu)化，改變了品種單一化局面，形成烏靈和百令片雙核驅(qū)動的格局。百令片已進(jìn)入國家醫(yī)保乙類目錄及廣東、湖北、浙江基本藥物增補目錄，預(yù)計未來幾年將保持50%以上增長，成為公司全力打造的又一大中藥重磅品種。
高管定增彰顯信心，外延布局依然值得期待
①2014 年9 月公司公布定增方案，募集資金不超過4.85 億，本次定增控股股東和將近40 位公司高管成立的烏靈合伙合計持有本次定增40%左右的比例，彰顯了管理層對于公司未來發(fā)展的強烈信心。②外延布局方面，公司2014 年收購了青海珠峰51%的股權(quán)獲得百令片；收購凱欣醫(yī)藥65%股權(quán)進(jìn)入醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域；2015 年則增資德清三院進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。我們認(rèn)為公司未來無論是工業(yè)產(chǎn)品線的補充還是服務(wù)業(yè)新醫(yī)院的布局依然值得期待。
15-17 年業(yè)績分別為0.26 元/股、0.34 元/股、0.43 元/股公司獲得百令片后，工業(yè)依靠單一產(chǎn)品的格局得以改善，積極外延并購進(jìn)入醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，未來有望以原有產(chǎn)品等資源為核心進(jìn)行大健康產(chǎn)業(yè)布局。我們預(yù)計公司15/16/17 年EPS 分別為0.26/0.34/0.43（轉(zhuǎn)增前14 年EPS 為0.33 元）。相應(yīng)股價對應(yīng)PE 為57/44/35 倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
主導(dǎo)產(chǎn)品烏靈膠囊、百令片招標(biāo)降價風(fēng)險；子公司青海珠峰、凱欣醫(yī)藥等整合風(fēng)險；
|
|
