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其中股份代持問題已進(jìn)行良好解決，另外北京華盛在受到行政處罰后已做整改，且行政處罰不屬于重大違法違規(guī)事項(xiàng)，不會對其后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生影響，公司已作出清楚說明。我們認(rèn)為公司重大資產(chǎn)重組二次報(bào)批過會是大概率事件，隱憂將消除！ 打造清潔能源運(yùn)營商，收購北京華盛只是開始！我們強(qiáng)調(diào)北京華盛是天壕節(jié)能清潔能源戰(zhàn)略布局重要一環(huán)，公司進(jìn)軍天然氣運(yùn)營、拓展清潔能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域的決心未變。北京華盛工業(yè)用氣占比92%，受益天然氣增量氣價(jià)下調(diào)所帶來的成本端下降帶來毛利提升、銷量上升帶來收入提升；另外，公司有望持續(xù)在天然氣運(yùn)營、管道、煤層氣等多個(gè)方向深耕布局，值得關(guān)注！ 
    合資成立天壕普惠，P2P+PPP模式打造互聯(lián)網(wǎng)金融+環(huán)保第一平臺！公司和集團(tuán)合資成立天壕普惠，一方面依托控股股東的產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢和自身在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域良好的項(xiàng)目篩選、風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目獲取，另一方面結(jié)合將要組建的金融及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)資金獲取，整合資金方和項(xiàng)目方，實(shí)現(xiàn)EMC/PPP項(xiàng)目收益權(quán)在P2P平臺上的資產(chǎn)證券化，在節(jié)能環(huán)保行業(yè)上市公司中第一個(gè)實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融+節(jié)能環(huán)保平臺的打造！我們強(qiáng)調(diào)EMC和PPP模式是未來市政節(jié)能環(huán)保行業(yè)發(fā)展的大趨勢，特別是PPP模式的推廣，我們認(rèn)為這是未來市政環(huán)保最大的命題！數(shù)萬億的市場規(guī)模下，如何盤活重資產(chǎn)、如何快速獲取和回籠建設(shè)資金成為這類模式成否的關(guān)鍵點(diǎn)，而天壕的P2P+PPP則是對節(jié)能環(huán)保PPP融資的破題之筆！標(biāo)的稀缺，值得市場強(qiáng)烈關(guān)注！ 
    投資建議：維持增持評級?？紤]收購北京華盛成功，則15-16年公司備考凈利潤為2.5/3億元，對應(yīng)估值50/40倍。為我們自3月1日起首發(fā)深度報(bào)告重點(diǎn)推薦，公司戰(zhàn)略得當(dāng)，布局清晰，內(nèi)部執(zhí)行決策效率高；目前公司正處于高速成長階段，是我們強(qiáng)烈看好的重點(diǎn)品種，第一步先看200億市值！ 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：增發(fā)收購資產(chǎn)事項(xiàng)進(jìn)度緩慢，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)開展低于預(yù)期。