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因新增產(chǎn)能仍需調(diào)試，下調(diào) 2015-16 年 EPS預(yù)測(cè)至0.49、0.78 元（前次0.5、0.82 元）。公司有望創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)+商業(yè)模式，參考可比公司給予1.7 倍PEG，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至52 元（前次預(yù)測(cè)38.5 元）。
    豌豆蛋白競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)份額不斷提升。公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于原材料綜合利用下的低成本競(jìng)爭(zhēng)力，隨著下游客戶不斷拓展、及2014 年通過(guò)FDA 認(rèn)證，公司高質(zhì)量的豌豆蛋白逐漸被客戶認(rèn)可，份額持續(xù)提升，公司近期已通過(guò)雀巢總部驗(yàn)收開(kāi)始發(fā)貨，彰顯了競(jìng)爭(zhēng)力。相比之下，法國(guó)供應(yīng)商羅蓋特在美國(guó)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃已停止。目前公司日產(chǎn)豌豆蛋白30-40 噸，2015 年銷量有望翻倍增長(zhǎng)。
    后續(xù)有望推進(jìn)電商、供應(yīng)鏈金融布局。公司為粉絲行業(yè)規(guī)模最大龍頭，董事長(zhǎng)楊君敏為粉絲行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，公司具有整合粉絲、木耳等干貨行業(yè)資源的能力。預(yù)計(jì)公司有望順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)+潮流推進(jìn)電商、供應(yīng)鏈金融布局。2015/6/9 公司公告同意與華源農(nóng)業(yè)合資成立健康食品公司，華源農(nóng)業(yè)在有機(jī)食品領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為公司有望借助華源農(nóng)業(yè)資源，完善有機(jī)豌豆、蛋白粉終端產(chǎn)品布局。
    員工持股購(gòu)買完成，42 元底價(jià)提供安全邊際。公司公告員工持股計(jì)劃已購(gòu)買完成，另由于稅收政策不明晰，取消股東贈(zèng)予部分600 萬(wàn)股。
    本次二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買的均價(jià)為42 元，高于40.44 元的現(xiàn)價(jià)，提供了較強(qiáng)安全邊際。且由于贈(zèng)予股份的取消，之前市場(chǎng)擔(dān)心的因贈(zèng)予股份導(dǎo)致的股價(jià)成本攤薄問(wèn)題不復(fù)存在。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：豌豆蛋白訂單不達(dá)預(yù)期；食品安全問(wèn)題發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。