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維持增持。
    投資要點(diǎn)：
    Q1S業(yè)績(jī)符合] 市場(chǎng)預(yù)期，維持增持。公司預(yù)告2015Q1凈利潤(rùn)4573.38萬(wàn)元-5145.05 萬(wàn)，同比增60-80%，預(yù)計(jì)Q1 主營(yíng)收入增長(zhǎng)15-20%。
    維持2014-16 年EPS 預(yù)測(cè)0.3、0.5、0.82 元；豌豆蛋白放量確定性提升，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至31 元（前次預(yù)測(cè)28.7 元），對(duì)應(yīng)2016 年38 倍PE。
    豌豆蛋白快速增長(zhǎng)顯示終端接受度良好，全年快速放量確定性提升。
    渠道調(diào)研了解到2015 年來(lái)貿(mào)易商對(duì)公司高端豌豆蛋白訂單需求飽滿，公司開(kāi)拓直銷客戶順利、已向雀巢進(jìn)行初期供貨，預(yù)計(jì)Q1 高端豌豆蛋白銷量2000-2500 噸、增20%左右，顯示公司豌豆蛋白獲美國(guó)FDA 認(rèn)證后終端接受度持續(xù)提升。近期渠道調(diào)研了解到湯臣倍健有望推出含豌豆蛋白的蛋白粉產(chǎn)品，印證豌豆蛋白替代大豆蛋白的行業(yè)邏輯，我們認(rèn)為公司高端豌豆蛋白全年實(shí)現(xiàn)放量增長(zhǎng)的確定性提升。
    預(yù)計(jì)Q1 粉絲收入增15-20%，后續(xù)有望挖掘品牌價(jià)值提升市占率。
    受春節(jié)錯(cuò)位影響，預(yù)計(jì)Q1 粉絲收入增長(zhǎng)15-20%。2015 年公司有望提高粉絲檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，提升粉絲質(zhì)量，此外公司“龍口粉絲傳統(tǒng)制作技藝”被列入國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表性項(xiàng)目后，有望通過(guò)挖掘品牌價(jià)值持續(xù)提升市占率。
    公司后續(xù)有望完善激勵(lì)措施，提升經(jīng)營(yíng)潛力。目前除董事長(zhǎng)直接和間接持有公司13%的權(quán)益外，其余高管所占權(quán)益比例均很小。預(yù)計(jì)公司后續(xù)有望完善激勵(lì)措施，提升經(jīng)營(yíng)潛力。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：豌豆蛋白訂單不達(dá)預(yù)期；食品安全問(wèn)題發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。