>> 齊魯證券-江蘇曠達(dá)(002516)增發(fā)加碼光伏電站,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型再度提速-150611
| 上傳日期： |
2015/6/11 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
曾朵紅，沈成 |
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因此，此次增發(fā)方案基本符合我們和市場(chǎng)的預(yù)期。
電站資源版圖延伸至全國(guó)各地，積極擁抱能源互聯(lián)網(wǎng)：公司2013 年收購(gòu)-運(yùn)營(yíng)的青海力諾50MW 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)良好，2014 年自建-運(yùn)營(yíng)的施甸一期30MW、沭陽(yáng)一期10MW、富蘊(yùn)一期30MW 與溫泉一期30MW 項(xiàng)目已并網(wǎng)發(fā)電，加上2015 年收購(gòu)并表的通遼欣盛100MW 電站，累計(jì)并網(wǎng)規(guī)模已達(dá)250MW，為2015 年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。此次270MW 募投項(xiàng)目廣泛分布于新疆、河北、云南、內(nèi)蒙古、陜西，公司的電站項(xiàng)目資源版圖已延伸至全國(guó)各地，再次驗(yàn)證了公司強(qiáng)大的項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)。公司轉(zhuǎn)型光伏電站運(yùn)營(yíng)商已全面提速，2015-2016 年電站開工規(guī)?；?qū)⒊A(yù)期。此外，公司計(jì)劃運(yùn)用電站智能化管理手段，積極籌建大型光伏地面電站遠(yuǎn)程集中監(jiān)控中心和運(yùn)維管理中心，進(jìn)一步加強(qiáng)電站的精細(xì)化管理，向能源互聯(lián)網(wǎng)升級(jí)。
實(shí)際控制人間接認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份彰顯其對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心：本次非公開發(fā)行對(duì)象為包括曠達(dá)創(chuàng)投在內(nèi)的符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其他機(jī)構(gòu)投資者和自然人等不超過10 名特定投資者。曠達(dá)創(chuàng)投為公司控股股東、實(shí)際控制人沈介良所控制的公司，曠達(dá)創(chuàng)投的自然人股東張娟芳（沈介良之妻）和沈文潔（沈介良之女）與沈介良為一致行動(dòng)人。曠達(dá)創(chuàng)投承諾認(rèn)購(gòu)比例不低于15%，彰顯實(shí)際控制人對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。
創(chuàng)新機(jī)制提升員工積極性，面料業(yè)務(wù)未來(lái)增長(zhǎng)無(wú)憂：公司面料板塊業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，延伸產(chǎn)品汽車座套已形成一定的生產(chǎn)能力，汽車座墊二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的開發(fā)進(jìn)一步延伸了企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。隨著汽車保有量增加，汽車織物更換將給汽車座墊市場(chǎng)帶來(lái)更多的增長(zhǎng)空間。2015 年，公司計(jì)劃在守護(hù)、防御現(xiàn)有主機(jī)廠銷售份額的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)新車型的開發(fā)跟蹤力度。調(diào)動(dòng)銷售人員的積極性，組織力量拓展國(guó)內(nèi)未開發(fā)的汽車、火車、飛機(jī)等市場(chǎng)；組建自己的電子商務(wù)平臺(tái)，發(fā)力汽車后市場(chǎng)；利用大眾和通用全球供應(yīng)商資格，加大海外市場(chǎng)面料和紗線的拓展。集團(tuán)總部簡(jiǎn)政放權(quán)、充分授權(quán)，讓每個(gè)事業(yè)部和經(jīng)營(yíng)體根據(jù)制定的計(jì)劃，將管理的重心放到創(chuàng)業(yè)組和小微組，充分調(diào)動(dòng)一線員工的生產(chǎn)勞動(dòng)積極性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)體買賣關(guān)系常態(tài)化。各事業(yè)部梳理和優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，著重建設(shè)經(jīng)營(yíng)體管理平臺(tái)，為創(chuàng)業(yè)組和小微組營(yíng)造良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，真正實(shí)現(xiàn)人人成為“經(jīng)營(yíng)者”之藍(lán)圖。
投資建議：在不考慮增發(fā)攤薄股本的情況下，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS 分別為0.42 元、0.73 元和1.02元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哌_(dá)64%、74%和41%，對(duì)應(yīng)PE 分別為50.7 倍、29.0 倍和20.7 倍，維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26 元，對(duì)應(yīng)于2016 年35 倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不達(dá)預(yù)期；項(xiàng)目資源不達(dá)預(yù)期；地面電站并網(wǎng)或發(fā)電量不達(dá)預(yù)期；融資不達(dá)預(yù)期。
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